嘉士伯承諾注資時間窗口臨近 重慶啤酒股價表現搶眼

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每經記者 楊建 每經編輯 何建川

在啤酒行業產銷量下滑、多數企業利潤不佳的背景下，重慶啤酒卻表現搶眼，公司2016年的凈利潤為1.81億元，同比增長375.57%，實現扭虧為盈。實際上重慶啤酒表現搶眼的遠不止公司去年業績扭虧為盈，更為搶眼的是公司股價不斷創新高，公司股價從33.09元（前復權）下跌到11元附近，達到階段性底部之后開始震蕩向上，該股近期強勢上漲，再次突破近期高點位置。

對此有私募人士表示，在整個行業不景氣的背景下，重慶啤酒表現搶眼，背后主要是嘉士伯承諾注資窗口期臨近，市場預期公司將獲資產注入。

行業萎靡不振 重慶啤酒表現搶眼

中國啤酒行業產銷量在2014年出現下滑，這一下滑趨勢貫穿2015年、2016年。雖然2016年8月結束了連續25個月的下滑趨勢，但2016年全年的啤酒產銷量仍然是下降的。中金公司研報顯示，2017年啤酒行業產量有望企穩，2016年1-11月，整個啤酒行業產量同比下滑1.1%，就單月來看，已連續4個月轉正，對于2017年，行業總產量同比有望出現止跌，

實際上，整個啤酒行業的低迷反應到上市公司財報上也較為明顯，其中青島啤酒2016年年報盈利創八年新低，數據顯示，公司實現營業收入261.06億元，同比下降5.53%。受公司補交2007年以前年度所得稅款差異的影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.43億元，下降39.09%，創近8年最低水平，較近年高點2014年下降47.74%；扣非后凈利潤8.19億元，下降22.16%，較2014年下降50.89%。

此外，惠泉啤酒2016年年報顯示，公司營收6.18億元，同比下降17.82%，凈利潤僅為167.95萬元。從年度來看，公司從2014年至2016年期間，盈利能力是逐年下降的，其中2014年公司盈利3245萬元，2015年盈利2301萬元，但是在2016年，公司盈利僅僅167.95萬元。燕京啤酒也不好過，公司于4月25日晚公布的年報顯示，公司2016年營業收入為115.73億元，較2015年下滑7.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.12億元，同比下滑46.90%。

在啤酒行業產銷量下滑、多數企業利潤不佳的背景下，但是重慶啤酒卻表現搶眼。近日重慶啤酒公布了2016年年報，數據顯示，在全國啤酒銷量整體下滑的背景下，公司去年銷售啤酒94.62萬千升，同比下降7.87%；實現營業收入31.96億元，同比下降3.85%，但是凈利潤為1.81億元，同比增長375.57%，較2015年度的虧損0.66億元實現扭虧為盈，基本每股收益0.37元。

嘉士伯承諾注資時間窗口臨近

雖然重慶啤酒總的銷量在下滑，但從產品結構上分析，卻呈現“一升一降”，即低端啤酒下滑嚴重，高端啤酒增長迅猛。公司自2013年底正式成為丹麥嘉士伯集團成員后，重慶啤酒從嘉士伯那里取得了生產銷售“樂堡”“嘉士伯”“1664”等國際品牌的許可權，頻推高端新產品。同時還對原有的“重慶”和“山城”品牌進行升級。

多種組合拳之下，重慶啤酒在去年營收減少的情況下，實現了盈利能力大幅提升，最終扭虧為盈。民生證券發布的最新研報認為，隨著嘉士伯對重啤的調整，資產減值等對公司經營影響將逐漸收窄，2016年公司計提資產減值2.27億元，除去資產減值影響，公司2016年經營利潤可達到4.08億元。

實際上重慶啤酒表現搶眼的遠不止公司去年業績扭虧為盈，更為搶眼的是公司股價不斷創新高，據了解，公司從2015年股市異常波動開始震蕩下跌，從33.09元（前復權）下跌到11元附近，在2016年2月份到達一個相對性底部，之后開始震蕩向上，該股近期強勢上漲，再次突破近期高點位置，公司股價從2016年2月2日開始截至目前漲幅超100%；對此有私募人士告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），對于重慶啤酒的表現，市場可能更多的是關注嘉士伯此前的承諾，目前資產注入時間窗口臨近，此外從體量上來說，目前重慶啤酒在被收購后，市場成長空間打開。

據了解，嘉士伯在2011年入主重啤時承諾為了避免潛在行業競爭，將其與重慶啤酒存在潛在競爭的國內啤酒資產和業務注入重慶啤酒，而這一承諾將在未來4-7年內完成。目前的時間窗口很近了。而據券商研報顯示，目前嘉士伯在華的資產除重慶啤酒外還包括嘉士伯（廣東）、大理啤酒、烏蘇啤酒、華獅啤酒和金山啤酒等。