【盤前機構點睛】許繼電氣特高壓直流業務今年形勢佳

日前，有國內某電力設備行業龍頭企業向機構表示，目前公司特高壓項目在加班加點趕工期，為了趕在今年6月30日的客戶催貨時間點之前交貨；在最近的公司月度會上，公司的相關業務負責人對能否按時交貨有所擔憂。不過，公司主要的特高壓項目目前交貨情況符合預期，另外，萬一有項目進展速度有微調，也屬于正常情況。

今年4月下旬廣發證券研報中指出，2017年預計國內新開工建設三條特高壓直流項目，其中張北±500kV柔直項目已于2月份召開啟動大會；陜北-武漢和烏東德送出項目前期工作已基本完成。據上述龍頭企業介紹，預計公司今年特高壓直流、柔性直流項目新增訂單不會低于去年；陜北-武漢項目2017年內會招標，烏東德工程預計今年7月份就會招標，前期工作已準備就緒。

許繼電氣（000400）是國內電力設備行業龍頭，在特高壓直流輸電系統領域擁有明顯的優勢。此前，公司曾中標南方電網滇西北至廣東±800kV直流輸電工程、國家電網渝鄂直流背靠背聯網工程和扎魯特-青州±800kV特高壓直流工程，中標金額合計約為25億元。

據近日中信建投發布的公司深度報告顯示，公司近兩年中標多個直流特高壓項目，累計訂單約46.97億元，2017年直流業務收入將實現高增長。另外，除國內直流特高壓項目外，海外也有直流項目與柔性直流試點項目落地，例如公司已中標巴基斯坦直流輸電項目，金額6.29億元。

據了解，特高壓直流輸電設備主要包括換流變壓器、換流閥、直流控制保護系統和直流場設備。目前，許繼電氣已形成了集換流閥、直流控制保護系統以及直流場設備于一體的集成配套服務能力。而特高壓直流設備技術難度高且市場相對集中，因此目前國內核心的換流閥和直流控制保護設備均由許繼電氣這樣的龍頭企業所提供。目前在國內市場，公司直流換流閥、控制保護的市場占有率穩定在25%左右，國外市場與柔性直流公司市占率還有望提高。

中信建投指出，根據核準的時間和特高壓的建設周期估算，公司在2016年確認特高壓項目收入15.9億元，預計在2017年可確定收入25億左右，由于目前在手訂單90%以上均為毛利率較高的換流閥和控制保護業務，因此2017年公司直流特高壓的凈利潤同比有望實現較快增長。今年一季度公司實現凈利潤4967.33萬元，同比增長38.5%。

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