【盤后名家解盤】申萬：下半年配置可重視三條思路

每經編輯｜何建川

申萬：下半年配置可重視三條思路

昨日白馬股逆勢上漲之后，今日白馬股再度出現回調。《每日經濟新聞》記者注意到，總體來看，雖然目前市場對白馬股的樂觀情緒仍占上風，但不可否認的是市場對抱團白馬股的分歧在加大。

今日晚間，申萬指出，從2012-2014年大消費白馬出現調整的歷史情況來看，觸發白馬股補跌的主要有幾大因素：基本面趨勢遭到破壞（如果2012年開始的白酒行業整體調整）；白馬股的估值過高；流動性大幅收緊；市場多頭交易擁擠。就當前而言，目前白馬股基本面的趨勢仍然較為穩健，行業景氣度也相對較高，不過橫向對比海外龍頭公司，目前A股的白馬股估值較高，目前流動性雖不及2012-2013年緊張，但預計下半年市場利率仍然維持在高位。綜合這些因素，申萬把白馬的配置比例從超配下調到標配。

不過申萬也認為，長期來看，白馬股還是值得長期配置，從長期來看，這些公司大概率還將創出股價新高。就周期股和成長股而言，申萬認為，此輪周期股行情以超跌反彈、估值修復為主，而成長股的系統性行情還未到來，中小板的業績增速呈現逐季下降的趨勢，創業板的相對估值還不夠便宜。

申萬指出，下半年的配置思路有三條主線：首先，從國際估值比較的角度，可選擇當前A股中估值低于其他市場的金融、地產板塊；其次，如果下半年市場利率仍在中高位，可選擇受益于利差擴大且估值不高的保險板塊；另外，如果下半年CPI底部抬升，可關注農林牧漁、食品飲料板塊。

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