新富資本張新平：2018年一季度末將是布局好時機

每經編輯｜每經記者 劉海軍    

每經記者 劉海軍  每經編輯 肖鴻月

2017年，A股市場價值風頻吹。不過，貴州茅臺股價頻頻刷出的歷史新高，已經讓不少投資者望洋興嘆“買了也拿不住”。在價值風和成長風2017年的較量中，前者呈現了壓倒態勢，那么2018年呢？私募基金人士又是怎樣看的？

為此，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了新富資本證券投資中心總經理張新平。作為國內百億級私募基金，其管理的范圍涵蓋房地產基金、私募證券投資基金、股權投資基金等多項業務，以期他能為我們帶來一些思考。

NBD：都說A股市場呈現極端風格，“二八分化”甚至“一九分化”，您對2017年的A股市場是怎樣看的？

張新平：2017年A股行情分化比較嚴重。截至12月22日，A股共有3459只股票上市，上漲的個股僅1074只，占比31%，如果扣除431只新股，上漲股票僅643只，占比僅為兩成；與此同時，下跌的股票有2376只，占比近七成。整體而言，個股跌多漲少，呈現“二八分化”，市場掙錢效應不明顯。

漲幅較大的個股主要特點為，大市值、行業龍頭、公司質地好的；而跌幅較大的個股主要特點為，小市值、估值高、經營情況不佳的。

NBD：對2018年的經濟形勢作何預判？機會和風險點有哪些？

張新平：目前整體的經濟層面相對偏穩定，地產等周期性的行業屬于收縮性階段。2017年前11個月，房地產銷售面積累計同比增速降至7.9%，單月增速僅5.3%，考慮到目前全國首套房貸利率普遍上調，預計2018年初地產可能會出現負增長。目前的貨幣政策，仍是非常堅定地保持中性偏緊策略，M2增速甚至會降至有記錄以來的最低點。

我們預計，2018年上半年，對大部分周期性行業而言，日子將相對艱難，但同時也意味著機會。貨幣政策放松的一大前提是地產銷售和房價出現持續負增長，這個前提在上半年大概率會出現。

NBD：站在2017年的年尾，您對2018年A股走勢如何判斷？

張新平：考慮到貨幣政策拐點可能在2018年中出現，市場通常會提前反應，所以我們認為，一季度末可能是布局二級市場的較好時機。由于目前市場除白馬龍頭股外，大部分股票的相對位置都偏低，市場整體估值水平也不高，所以2018年A股有可能走出一波行情。

短期來看，考慮到資金偏緊等因素，市場會有調整壓力。整體而言，2018年市場大概率走出前低后高的行情。

NBD：您如何看2018年的白馬股？A股市場還會出現哪些新特征？

張新平：2017年，市場將大盤股強勢和小盤股弱勢的行情演繹到了極致，就目前的情況而言，部分二線藍籌股和一部分優質的中小盤股，相對于大盤龍頭股而言，已經有了明顯的性價比優勢，估值有吸引力。

我們認為，2018年行情大概率向二線藍籌和優質中小股票擴散。由于龍頭股目前的估值也并不算離譜，出現大幅度調整的可能性也不大。故整體而言，2018年市場的分化情況大概率會下降，市場的上漲不會再僅僅局限于一線龍頭股，部分優質股應該也能分得一杯羹。

NBD：2018年您看好哪些行業、熱點？明年的投資策略是什么？會怎樣挖掘機會和應對風險？

張新平：2018年仍看好長期前景好、估值合理的板塊，主要以醫藥、新能源為代表。

醫藥板塊2017年重點挖掘的是，創新藥和研發型企業，一線龍頭上漲幅度較大，但板塊整體表現欠佳。預計2018年，部分優秀的二線醫藥藍籌和有特色、競爭優勢明顯的中小型醫藥公司，將有突出表現。另外，新能源板塊將是未來數年一個持續性的熱點，板塊的上中下游都將出現一些非常優秀的公司。

我們在2018年的投資思路主要是，精選好行業中的好公司，并以盡可能低的價格買入。為此，我們需要對標的及其所處的行業做非常深入的研究和調研，同時盡可能找到好的買點，以此來規避風險。

NBD：對普通投資者2018年的投資，能給些建議嗎？

張新平：2017年的市場比較艱難，盡管公募基金和少部分私募的業績非常優秀，但由于上漲的股票少，市場平均回報率不高，缺乏掙錢效應。但這種極端行情也為未來出現扭轉埋下伏筆，2018年的市場大概率不會這么極端。我們建議，普通投資者堅守以投資優秀的公司為前提，把握好買點，不去追高出現明顯泡沫的個股和板塊。長期來看，應該是能夠跑贏市場，獲得合理收益的。