打新不如撿漏！兩年來券商包銷731只新股，浮盈至少25億，5券商浮盈超億元

總有人棄購新股，總有券商包銷新股，2016年以來，這類“撿漏”式的新股包銷收益積少成多，已經高達24.58億元。 在本輪新股發行制度中，主承銷需要對認購失敗的新股進行“余額包銷”，這就導致眾多無人認領新股直接進入券商口袋，較大程度上增強了券商做IPO項目的收益規模。 據券商中國記者統計，2016年以來，兩市共有731股出現承銷商包銷余股，承銷商認購余股合計達9813.07萬股，認購資金合計11.2億元，如券商執行“開板即賣出”策略，估算包銷盈利達到24.58億元。 相較之下，主承銷商的承銷及保薦費用合計275.05億元，這意味著，僅憑新股的“撿漏”收益，券商做這些IPO項目的收益就增加了8.93%。 一家IPO平均“撿漏”13.42萬股 作為上市公司主承銷商，券商一方面要提醒投資者打中新股要繳款；另一方面，也要對遭遇棄購的余股進行包銷，但在目前的發行估值水平下，打新相當抽獎，包銷等同撿錢。 于是乎，越多人忘記繳款，承銷商的獲利越大。不要小看這筆收益，一旦積少成多，收益規模動輒上億元。 事實上，幾乎所有新股都有人忘記繳款。據券商中國記者統計，按招股日起算，2016年以來，累計有740只新股進行招股，其中有733只新股出現余股包銷，占比超過99%。 一家中小券商的保代表示，現在各家券商營業部都會對新股中簽進行提醒，大部分人都不會放棄新股收益，就目前情況看，絕大多數個人投資者是“知道中了新股，但忘記了賬戶現金不足”。 包銷新股能多賺錢？為方便計算，我們先剔除未上市新股、未開板新股。 據券商中國記者統計，2016年以來，累計有731只新股出現余股包銷，被主承銷商認購的余股合計達到9813.07萬股，認購資金合計11.2億元。在現有市場環境下，這些新股都被認定上市后必定漲停，區別只是幾個板而已。 這也就意味著，2016年以來，券商每承銷一只新股，平均可以“撿”到新股13.42萬股，投入認購資金153.16萬元。 假設全體券商都執行“開板即賣出”，以開板日的收盤價計算，2016年以來的包銷余股可讓券商們合計獲利24.58億元（注：少數新股的配售股存在限售期） 這意味著，每承銷一只新股，主承銷商就可以獲得336.18萬元的打新收益。 不過，由于每只個股的發行規模不同，承銷商能夠撿漏的新股收益也有較大差異，最少包銷一萬多股、收益幾十萬元；多則包銷數百萬股、收益幾千萬元，包銷規模大體上與新股發行體量成正比。 據統計，在納入統計的731只新股中，有231股的包銷股數超10萬股，有48股的包銷股數超30萬股，有29股的包銷股數超50萬股，有12股的包銷股數認購超100萬股，其中華能水電、工業富聯和江蘇銀行的包銷股數最高，承銷商認購余股均超300萬股。 30只新股棄購收益超千萬元 有多少新股被棄購，就有多少新股被承銷商撿漏，券商包銷收益除了取決于二級市場，也很大程度取決于投資者的“忘性”。 2016年以來的最大棄購股數紀錄由華能水電創造。 2017年11月，超級大盤股華能水電以2.17元發行18億新股，網下最終發行1.8億股，網上最終發行16.2億股，結果網上網下合計有449.75萬新股遭棄購，棄購金額達到975.96萬元。 華能水電的棄購數份全部由聯席主承銷商包銷，也即是由中信證券、長城證券和國泰君安證券包銷，包銷比例為0.25%。 華能水電上市后，曾連續出現4個一字漲停板，假設以開板日收盤價賣出，華能水電的主承銷商的獲利幅度可達110.60%，獲利規模達到1079.4萬元。相較之下，華能水電的承銷及保薦費為1.04億元，新股的認購收益已經相當于承銷及保薦費的10.40%。 不過，如果要論盈利能力，華能水電還排不上前列。 據統計，如以開板日收盤價賣出，有30只新股的包銷收益超1000萬元，有7股的包銷收益超2000萬元，中國電影、工業富聯和藥明康德位居前三，承銷商的包銷收益均超3000萬元。 2016年7月，中國電影發行新股4.67億股，結果有152.64萬股遭投資者棄購，棄購資金達1361.53萬元，這部分棄購股份全部由中信建投負責包銷，包銷比例為0.33%。 中國電影上市后，共計獲得12個連續漲停板，截至首個開板日收盤價，中信建投的包銷收益達到335.31%，獲利規模合計達到4565.39萬元。 相較之下，中國電影的承銷及保薦費僅為6248.46萬元，這意味著，憑借著余股包銷的低風險收益，中信建投在對中國電影的IPO項目又增收了73.06%。 同樣讓券商獲利不小，2018年上市的工業富聯共有333.31萬股新股遭棄購，棄購金額達到4589.64萬元，棄購股份由中金公司包銷，如在開板日以收盤價賣出，估算中金公司共計獲利3983.02萬元。 此外，藥明康德、中國核建和玲瓏輪胎的包銷收益也較高，分別被承銷商包銷32.84萬股、152.23萬股和76.08萬股，認購資金分別達到709.41萬元、528.25萬元和987.56萬元，如在第一個開板日賣出，估算包銷收益達到3243.89萬元、2974.65萬元和2214.79萬元。 5券商“撿漏”新股收益超億元 據券商中國記者統計，2016年以來包銷收益過1000萬元的券商有55家，包銷收益超3000萬元的券商有20家，包銷新股收益超1億元的有中信建投證券、中金公司、中信證券、廣發證券和安信證券等5家券商。 （注：受限于包銷數據，聯合承銷視為一家公司，另外計算） 據統計，僅以上述731只新股數據來看，2016年以來，中信建投證券作為主承銷商的的包銷新股收益達到2.34億元，位居券商行業第一名，同期獲得的承銷及保薦費達到16.89億元，這意味著，包銷收益已經達到承銷保薦費的13.87%。 為中信建投帶來最多包銷收益的3只新股，包括中國電影、中國核建和小康股份，分別讓中信建投包銷了152.64萬股、152.23萬股和49.91萬股，估算包銷收益達到4565.39萬元、2974.65萬元和1830.75萬元，同時，中信建投證券對貴陽銀行的包銷收益也超千萬，達到1316.54萬元。 中金公司的包銷收益位居行業第二名，2016年以來的包銷新股收益達到1.95億元，約占同期承銷保薦費的11.59%。 其中，工業富聯、匯頂科技和新華網為中金公司帶來最多包銷收益，分別讓中金公司報銷了333.31萬股、15.91萬股和17.41萬股，估算包銷收益分別達到3983.02萬元、2138.90萬元和1696.76萬元。 此外，中信證券、廣發證券和安信證券的新股包銷收益也超1億元，分別達到1.82億元、1.41億元和1.16億元，約占同期承銷保薦費的8.20%、7.11%和8.83%。 包銷新股收益該歸誰？ 新股包銷收益頗豐，但這樣的收益應該算哪個部門的業績？ 一位中小券商的保代表示，券商對包銷的新股不會持有很久，會較快擇機賣出，具體操作操作與一般投資者無大差異，“投行部給自營部門的指令，一般都是新股開板后第一天就拋出，不會在手里停留很久。” 不過，這樣一個過程卻涉及投行部、自營部和資金部三個部門，其中投行部負責IPO項目、是包銷新股的來源部門，自營部門負責對新股進行操作、兌現新股收益，資金部門則提供包銷新股的資金，三個部門對于新股包銷都有所貢獻。 對于收益應該歸于哪個部門，一位大型券商的保代表示，“每家券商的情況都不同，大家存在討論空間，分成比例也不一樣，就看大家怎么協商了。” 有券商人士表示，包銷收益理應主要歸于投行部。 一位南方的中小券商保代表示，對于新股包銷收益，“大頭肯定是給投行，沒有投行弄來IPO項目，哪有新股可以包銷？不過，肯定會分給自營部，資金部門也會有一些，畢竟大家都參與了這個過程。” 一位大型券商的投行部負責人也表示，“新股包銷收益肯定還是以投行部為主。” 與之不同的是，一位北方的大型券商保代告訴記者，各家的處理方式不同，“有券商是都給自營，大多是大家協商分成，不過業績大頭應該給自營部門，投行部的收益主要是靠承銷。” 券商中國（ID：quanshangcn）記者曾炎鑫