低利率“疫情防控債”受追捧，多家房企總計已發行337億

每經記者｜吳若凡    每經編輯｜魏文藝    

新冠肺炎疫情影響之下，國家連續出臺了各類支持企業的政策，金融端的“疫情防控債”就是政策利好下的產物。

具備“審批快、利率低”特性的“疫情防控債券”，一經推出就受到了眾多房企的關注。從珠海華發、南山開發到中南建設，截至3月9日，房企已成功發行了28只“疫情防控債”，累計發行規模達337.1億元。

值得注意的是，“疫情防控債”的募資普遍只要求10%的資金用于疫情防控，同時允許發債方用于補充正常的運營和還款。相對來說融資成本更低，所以備受追捧。這相當于疫情之下，政策在融資上變相開了個口子。

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房企已發行28只“疫情防控債”

2月1日，央行等五部門發布《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》提出，提高債券發行等服務效率。中國銀行間市場交易商協會、上海證券交易所、深圳證券交易所等要優化公司信用類債券發行工作流程，鼓勵金融機構線上提交公司信用類債券的發行申報材料，遠程辦理備案、注冊等，減少疫情傳播風險。

于是，“疫情防控債”應運而生。這一債券也被視為對疫情較重地區金融機構和企業發行金融債券、資產支持證券、公司信用類債券建立注冊發行的“綠色通道”。

對于同樣受到疫情短期沖擊的房地產企業而言也迎來了一波融資機會。克而瑞研究中心總經理林波告訴《每日經濟新聞》記者，房企前幾年發的債逐漸迎來了償還小高峰，所以即便手上有現金，但由于到期債務多，所以現金流難言寬裕。

2月5日，華發集團在銀行間債券市場成功發行全國首批疫情防控債務融資工具，募集資金為10億元，期限為90天；3月6日，首創股份完成疫情防控專項債券的發行工作，成功募集資金10億元，期限為5年，認購倍數達3.10倍；3月8日，中南建設發布公告稱，于3月5至3月6日面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）（疫情防控債），實際發行金額17億元。

此外，泰達股份、中南建設、東百集團、越秀集團、泛海控股、深業集團、新華聯、云南城投集團也紛紛發出“疫情防控債”。據企業預警通統計，截至3月9日，房企已成功發行了28只“疫情防控債”，累計發行規模達337.1億元。

為何“疫情防控債”會受到房企追捧？這和這類債券較低利率不無關系。同時，“疫情防控債”發行人信用評級總體較高，信用風險低。

截至目前，已發行的“疫情防控債”，半年期以下的平均年化利率為2.81%，半年到1年期平均利率為3.94%，其余少數3年期、5年期和10年期的債券成本也不高，平均年利率為3.56%。

如華發集團發行的“疫情防控債”，利率為2.5%；首創股份發行的疫情防控專項債券，票面利率3.39%，低于同期銀行貸款利率136個基點。

不過從發行期限看，非金融“疫情防控債”多以短期為主。克而瑞數據顯示，90%以上的非金融“疫情防控債”發行期限在1年或以下，僅有不到一成的超過了1年，其中發行期限為3年、5年和10年的占比分別為1.39%、1.39%和6.94%。

從地域分布看，上海、北京、廣東、湖北和浙江是“疫情防控債”發行規模最大的省市；廣東、福建、湖北、上海和北京是“疫情防控債”發行數量最多的省市。

今年融資環境或進一步放開

作為應對本次疫情而采取的一種創新金融手段，“疫情防控債”的募集資金用途主要分為三類：一是償還貸款，即“借新還舊”；二是防控疫情相關用途；三是補充營運資金或其他流動資金。

《每日經濟新聞》記者注意到，除6只未明確說明防控疫情資金使用金額和具體用途以外，24%的“疫情防控債”披露了具體的防控項目，如防疫物資的生產、運輸等；68%用于償還金融機構貸款（其中3只債券資金用途計劃全部用于償還貸款和補充其他流動資金）。

披露了具體防控項目的債券，投向最多的是醫療物資，占比29%，包括醫療和防護用品的采購、生產和捐贈；其次是以物資運輸為主的交通運輸領域和其他防疫支出，分別占19%和13%。

如中南建設本次募集的17億元資金中，1.7億元用于支持疫情防護防控相關業務，包括專項用于建設醫院PPP項目，以支持項目當地醫療基礎設施建設，增強項目當地防御疫情的能力等；其余募集資金用于償還投資者回售的“18中南01”公司債券。

但值得注意的是，也正是由于“疫情防控債”的范圍界定不夠明確，這類債券逐漸滋生出發行方和募資用途“魚龍混雜”的情況。

林波表示，諸如人員成本、利息開支和管理費是固定要支出的，所以尋找更多資金一定是今年企業的主旋律之一。尤其是房企，因疫情沖擊導致拿地放緩、開工延遲、銷售冰凍，短期經營性現金流受到侵蝕，亟需外部融資緩解巨大資金壓力。

而作為房企重要資金補充的美元債發行因疫情影響而減少，使得房企融資更加艱難。同策研究院數據顯示，今年2月40家典型上市房企融資于有所回落，共完成融資金額477.90億元，環比下跌60.34%，主要就是因為境外美元債減少。

“況且，房企發債的由頭也不少，比如所有企業手上都有物業管理，都需要收縮資金來進行小區防控。”林波表示，“疫情防控債”正好給企業開一個口子。短期來看，各大房企應把握融資窗口，拓寬融資渠道，為未來做足資金儲備。

但在林波看來，類于“疫情防控債”與公司債只占融資的很小一部分，對于房企來說只能是杯水車薪，畢竟銀行才是大頭。“雖流動性寬松、貸款利率下行等政策有助于緩解地產融資壓力，但融資窗口僅為短期放松，并不意味著地產融資環境的長久改善，雖然今年整體融資環境在一定程度上會更放開。”

（鎂刻地產原創，喜歡請關注微信號meikedichan）

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