深南電路研報：盈利能力有所恢復，擴產驅動與結構優化并舉【招商電子團隊】

每經AI快訊，4月12日招商證券電子研究團隊“招商電子”公眾號發布了深南電路研報。研報要點：一季度業績較快增長，毛利率有所恢復；PCB逐步擺脫通信低潮有較大改善，IC載板維持較高稼動率；資本開支+產品升級望支撐穩健增長，IC載板賽道空間可期。

投資建議：長期來看公司高端載板業務有望持續提供增量。我們最新預計2022年-2024年營收為161.7億元/194.1億元/229.0億元，歸母凈利潤為17.8億元/22.9億元/29.2億元，對應EPS 為3.46元/4.46元/5.70元，對應當前股價PE為26.2倍/20.4倍/15.9倍，維持“強烈推薦-A”評級，目標價112元、對應2022年32.4倍PE。

風險提示：5G建設進度低于預期、同行競爭加劇、國產替代進度低于預期。

(記者 湯輝)

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