中國銀河給予輕工行業推薦評級：地產回暖促進行業估值修復，疫情向好帶動家居需求回補

每經AI快訊，中國銀河06月21日發布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：基本面改善預期，疊加低位估值，頭部企業全方位布局有望實現亮眼成長：地產政策支持力度持續增強，成效顯現，5月商品房銷售額及銷售面積分別環比增長29.66%、25.77%，較去年同期降幅分別環比改善8.91、7.22pct，購房信心有所恢復，未來家居需求將得到保證。全國疫情形勢持續改善，北京天堂超市酒吧疫情傳播鏈條已基本阻斷，進入收尾階段；上海發布《上海市加快經濟恢復和重振行動方案》，保障房地產供給，并支持剛性和改善性住房需求，已集中上市46個新建商品住房項目，共計超過1.3萬套房源，伴隨疫情恢復，家居需求將得到回補。今年以來，家裝行業維持高景氣度，預計家居全年訂單有所保障，整裝渠道有望延續亮眼成長。大家居戰略引領下，頭部家居。

包裝：市場向好把握盈利修復，業務縱向擴張一體化：紙包裝：受益于環保趨勢，紙包裝行業有望實現擴張，但市場集中度較低，有待提升；龍頭企業開始從生產商向包裝解決方案提供商轉變，業務實現縱向發展。塑料包裝：政策支持及技術升級驅動下，市場規模穩定增長，但市場集中度較低，行業競爭激烈；奶酪行業快速成長，帶動奶酪棒包裝迅速發展，奶酪棒包裝具備較強技術壁壘，競爭格局優良，投資價值凸顯。金屬包裝：飲料酒水為金屬包裝主要下游應用，啤酒罐化率不斷提升，持續貢獻增量需求；原材料價格有所下行，疊加供需格局改善，

輕工消費：電子煙行業成長性顯著，文具行業市場持續擴容：電子煙：國標落地促進行業門檻提高，利好龍頭市占率提升。同時，國際市場穩步擴張，需求廣闊；國內擁有全球最大的煙民群體，電子煙滲透率較低，未來市場發展空間廣闊。文具：C端文具產品高端化發展，人均消費對標美日具備較大提升空間，未來行業市場規模將穩健成長，行。

造紙：行業承壓加速集中度提升，紙漿價格上漲下游企業業績彈性可期。廢紙系：6月17日，廢黃紙板價格為2,352元/噸，較上周上漲1.2%；瓦楞紙箱板價格分別為3,653、4,835元/噸，較上周上漲0.43%、0.33%。漿紙系：6月17日，闊葉漿、針葉漿、化機漿價格分別為6,631、7,264、5,567元/噸，較上周變動-47、-96、0元/噸；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,113、5,530、6,270元/噸，較上周變動0.62%、0、-0.48%。特種紙：短期來看，特種紙原材料主要為紙漿及化工原料，紙漿價格上漲支撐特種紙價格向上，頭部企業業績彈性可期；中長期來看，特種紙下游需求持續擴張，競爭格局良好，頭部企業持續進行產能建設，布局自給漿，未來成長性顯著。建議關注：漿紙系龍頭【太陽紙業】、【岳陽林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。

風險提示：經濟增長不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險。

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(記者 王曉波)

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