麥加芯彩：麥加芯彩彩裝世界，工業涂料大有可為（東北證券研報）

每經AI快訊，2023年12月21日，東北證券發布研報點評麥加芯彩（603062）。

扎根集裝箱涂料行業，成長為風電涂料龍頭，不斷研發創新，拓展新賽道。麥加芯彩是一家集研發、生產和銷售高性能多品類涂料產品的高新技術企業。公司于2002年成立并在集裝箱涂料行業精工細作，并逐步脫穎而出；2016年推出環保類水性風電葉片涂料產品，并在風電葉片涂料領域取得了市場占有率第一的成績。目前，公司正在向風電塔筒涂料、船舶涂料、港口設備涂料、儲能設備涂料等相關工業涂料領域進行研發并開拓。尤其在船舶涂料領域，有望成為國內優先進入遠洋船舶涂料賽道的內資企業。

工業涂料市場種類多，空間大；公司研發升級和產能擴充不斷。公司所在工業涂料領域涉及面廣，空間大。相較于國外同類型企業，我國的工業涂料企業逐步崛起，但還有相當發展空間，麥加作為佼佼者，已成為市場的重要參與者。與位于珠海的新工廠一起，上海總部和南通工廠為公司的下一步成長提供充足的研發支持和產能供應，實現公司的進一步的發展和成長。

穩健經營，收入穩定，毛利率和凈利率高于同行，盈利能力強，輕資產運營。主營業務收入實現有質量的穩步增長，收入結構合理。公司收入結構以風電涂料收入和集裝箱涂料收入為主，對營業收入影響較大，但其他工業涂料占比相對極小，對營業收入影響相對較小，但存在一定的增長態勢，未來可期。主營業務毛利率高于同行業平均水平，盈利能力突出。主營業務毛利率保持在較高水平，整體上優于同行業上市公司。公司保持良好的銷售凈利率水平。風電涂料毛利率保持較高水平，風電涂料與集裝箱涂料互相補充。收入結構以風電和集裝箱涂料為主。公司以輕資產運營模式為主，非流動資產占比較低。公司保持較高的凈資產收益率。

順應政策，布局未來，實現穩步持久發展。公司將充分發揮已有的研發優勢、客戶資源優勢和品牌優勢，完善公司治理、規范管理，持續優化產品結構和生產工藝，貫徹“1+3+N”戰略，實現公司長期、健康、穩定發展。

給予公司“買入”評級，預計公司2023-2025年實現收入11.02/16.03/19.15億元，同比增長-20.57%/45.52%/19.46%；歸母凈利潤2.01/3.05/3.60億元，同比增長-22.53%/51.64%/17.80%，對應PE為32.73/21.59/18.33倍。

風險提示：原材料價格大幅波動的風險，估值與盈利預測不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)