中科飛測：新老產品齊放量，盈利能力穩步改善（國泰君安研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，國泰君安發布研報點評中科飛測（688361）。

投資要點：

投資建議：參考公司23年業績預告及考慮到公司產品日趨豐富且快速放量，下調23年營收為8.82億元（前值9.00億元），維持24-25年營收為13.06/18.06億元不變。考慮到公司規模效應凸顯，上調23-25年EPS為0.46/0.68/1.02元（前值0.37/0.61/0.96元）。維持公司目標價114.3元不變，維持增持評級。

23Q4利潤超預期，盈利能力顯著改善。公司23年預計營收8.5-9.0億元，同比增長66.9%-76.7%；歸母凈利1.15-1.65億元，同比增長860.7%-1278.3%；扣非歸母凈利0.25-0.45億元，實現扭虧。單23Q4，公司營收2.62-3.12億元，同比增長4.4%-24.3%；歸母凈利0.36-0.86億元，同比增長5.9%-152.9%；扣非歸母凈利0.06-0.26億元，同比增長200%-1200%。

周期反轉+國產替代加速，公司產品有望快速放量。根據SEMI預測，全球半導體設備銷售額2025年將達到1240億美元，2023年為1000億美元（yoy-6.1%），行業有望迎來周期反轉。此外，量檢測設備作為晶圓前道制造的卡脖子設備，伴隨國產廠商技術突破，國產化率亦有望快速提升。

產品布局持續完善，關鍵產品穩步推進。量檢測設備光學賽道10主要產品中，公司已布局8款產品，可服務市場空間已達62.6%，產品布局向海外巨頭KLA靠齊。主力產品無圖形晶圓缺陷檢測設備1Xnm迭代及2Xnm節點明、暗場設備研發均穩步推進。套刻精度量測設備與金屬膜厚量測設備有望穩步放量。

風險提示：半導體行業周期波動、國產替代及公司產品研發不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)