中信建投：氫能行業制氫端關注綠醇產業鏈中的電解槽、氣化爐環節

每經AI快訊，中信建投研報認為，從產業發展階段來看，當前氫能行業處于產業化導入初期，即制、儲、運、用需求在政策驅動下啟動伊始，經濟性拐點仍處于左側，行業滲透率較低。產業鏈所處階段決定盈利能力較差，系各環節暫未進入標準化、自動化生產，費用端無法實現規模化帶來的成本均攤所致。因此，當前行業處于估值驅動非EPS驅動的投資階段，尋找產業發展不同階段需求彈性的最大方向，選擇價值分配占優、市場份額提升（包括國產化）的環節和標的是當前階段跟蹤行業景氣度及選股的關鍵。制氫端：核心關注綠醇產業鏈中的電解槽、氣化爐環節，以及設備環節中電解槽、雙極板、電極、電力設備環節，將在需求啟動后表現出最佳的估值彈性。儲運端：解決氫氣地域性供需錯配的核心，氫能板塊投資的后周期品種，把握價值分配占優的管道、儲罐、壓縮機環節。燃料電池車：地區資源決定需求彈性，把握價值分配占優、核心材料國產化兩大方向。