港股三大指數再度集體高開，機構稱2025年港股配置以杠鈴策略為主

12月11日早盤，港股三大指數集體高開，恒生指數漲0.46%，報20404.5點，恒生科指漲0.46%，國企指數漲0.51%。盤面上，科網股普遍高開，黃金股集體上漲，內房股多數高開，復星旅游文化開漲逾83%，擬溢價約95%私有化。主流ETF方面，高彈性高成長的恒生科技指數ETF（513180）開盤后跟隨指數小幅上揚，持倉股中，比亞迪電子、東方甄選、閱文集團、百度集團、美團等漲幅居前，商湯等少數公司下跌。

臨近年末，國泰君安在2025年度策略中認為，對于2025年港股走勢，判斷以N字型震蕩向上格局為主，階段內不乏彈性機會。2025年仍應積極尋找結構，配置上以杠鈴策略向兩頭的權重偏移為主，需更注重配置節奏，同時重視部分內需品的修復機會。

行業配置方面，該機構推薦以下主線：1）中期看好EPS改善的港股互聯網龍頭，經濟磨底企穩期具備估值修復空間，以及產業政策支持下，產業鏈自主可控能力提升、盈利有韌性或景氣回升的成長股。2）無風險利率下行，高分紅具備中期配置價值，但2025年需更重節奏。優選分子端穩定性，并兼顧央國企并購重組線索，包括金融/能源/電信/公用等。

支持T+0交易的相關ETF：1）啞鈴策略防守端—恒生紅利ETF（159726），低估值、高股息、中特估三重催化，聚焦銀行、公用事業、煤炭等板塊；2）啞鈴策略進攻端—恒生科技指數ETF（513180），高彈性、高成長，聚焦平臺經濟、人工智能、造車新勢力等熱門板塊。