共享基經丨與AI一起讀懂ETF（十八）：4個券商板塊主題指數，有何不同？

每經記者｜黃小聰    每經編輯｜彭水萍

今日，受消息面影響，券商板塊集體飄紅，相關主題的ETF漲幅靠前。

從全市場來看，目前與券商板塊相關的主題ETF比較多，在規模超過2億元的產品中，主要跟蹤的是4個指數，分別為中證全指證券公司指數、中證證券公司30指數、中證香港證券投資主題指數、國證證券龍頭指數。 

那么，這4個指數都有什么區別？這一期我們來對比一下。

四大不同點 

1.樣本空間

中證全指證券公司指數：選取中證全指樣本股中的證券公司行業股票組成，成分股數量較多，目前有49只，包含了證券行業的眾多上市公司，覆蓋范圍較廣。

中證證券公司30指數：從證券公司中選取業務排名靠前、市值規模大、營業收入高、盈利能力與成長能力相對較強的上市公司證券作為指數樣本，更側重于龍頭券商，成分股平均市值較大，具有明顯的大市值價值屬性。目前成分股數量29只。 

中證香港證券投資主題指數：從港股通證券范圍中選取證券投資主題類上市公司證券作為指數樣本，成分股主要是在港股上市的券商以及港交所等，目前成分股數量20只。 

國證證券龍頭指數：主要按經紀、投行、資管、信用、投資五項業務最新年報的營業收入數據從高到低排序，并選取具有證券相關創新業務的股票，對入圍股票按最近半年的A股日均總市值從高到低排序，選取前30名股票作為樣本股，主要聚焦A股市場中證券主題優質上市公司，對券商龍頭的權重分配較高。 

2.前十大權重占比 

中證全指證券公司指數前十大權重累計占比59.1%，其中中信證券、東方財富、國泰海通的占比均超10%。

中證證券公司30指數前十大權重累計占比67.76%，其中國泰海通、中信證券、東方財富的占比均超10%。

中證香港證券投資主題指數前十大權重累計占比88%，其中香港交易所、中信證券、國泰海通、中國銀河的占比均超10%。

國證證券龍頭指數前十大權重累計占比80.15%，其中東方財富、中信證券的占比均超10%。

3.收益表現 

中證全指證券公司指數：長期來看，能反映證券行業的整體發展趨勢和市場表現，但由于成分股較為分散，彈性可能不是最大的，在行業牛市時可能不如龍頭指數表現突出，不過在行業熊市時也能相對分散風險。

中證證券公司30指數：在市場行情較好，尤其是龍頭券商表現強勢時，該指數可能會有較好的收益表現，因為其成分股主要是行業內的優質龍頭公司。但在市場整體表現不佳時，由于龍頭券商集中度高，也可能會出現較大的回撤。

中證香港證券投資主題指數：其收益表現與港股市場的證券行業以及港股通政策等因素密切相關。如果港股市場整體表現較好，且內地券商在香港市場的業務發展良好，該指數可能會有不錯的收益，但由于匯率等因素的影響，收益的波動性可能較大。

國證證券龍頭指數：該指數賦予券商龍頭更多權重，在證券行業上漲行情中，龍頭券商往往漲幅較大，所以該指數可能會有較好的收益表現，具有一定的爆發力，但在市場下跌時，也會因為龍頭券商的調整而出現較大幅度的下跌。

整體而言，從近一年到近五年，中證香港證券投資主題指數表現最突出，但波動也最大。 

4.估值水平 

從估值水平來看，wind數據顯示，目前中證全指證券公司指數、中證證券公司30指數的市盈率TTM在歷史30%分位以下，屬于比較低的位置。

國證證券龍頭指數目前的市盈率TTM剛超過歷史30%分位，也算較低水平。中證香港證券投資主題指數目前的市盈率TTM在這4個指數里面屬于回升最明顯的，已回到接近歷史80%分位。

兩大相同點

1.主題相關：都與證券行業相關，一定程度上反映了證券行業或相關領域的市場表現，為投資者提供了對證券行業進行投資和分析的參考依據。

2.由于聚焦單一行業，行業龍頭基本都出現在前十大權重個股中，所以有比較多的個股重合。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1809103617