每經(jīng)熱評︱從越博動力案看監(jiān)管升級 治理財務造假需打破相關“生態(tài)圈”

每經(jīng)評論員 杜恒峰

6月27日披露的公告顯示，已退市近一年的越博動力及相關責任人收到證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，其財務造假細節(jié)被公之于眾。經(jīng)證監(jiān)會調(diào)查，2018~2022年，越博動力涉嫌累計虛增收入約9.46億元，涉嫌累計虛增利潤總額約2.43億元。證監(jiān)會擬對越博動力及相關責任人員給予警告，處以合計3080萬元罰款，并對其中兩名主體采取8至10年證券市場禁入措施。

在此次財務造假事件中，李占江作為“首惡”，于2015年至2022年12月?lián)卧讲﹦恿Χ麻L、總經(jīng)理，并在2022年6月至12月代行董秘職責。他決策并組織實施虛構新能源汽車動力總成銷售、視覺識別板卡代加工等業(yè)務，以及虛假轉讓河南暢行等事項，還將越博動力借款用于償還其個人股份質(zhì)押款，且對上市公司隱瞞該信息。最終，證監(jiān)會對李占江給予警告，處以1350萬元罰款，并采取10年證券市場禁入措施。

然而，上市公司及李占江等責任主體被證監(jiān)會行政處罰，僅僅是追責的開端。后續(xù)，他們還需承擔民事賠償責任，并可能面臨刑事責任。在民事責任方面，依據(jù)證券法以及最高人民法院發(fā)布的《關于審理證券市場虛假陳述侵權民事賠償案件的若干規(guī)定》等規(guī)則，在2018年年報業(yè)績預告至2023年4月更正財務數(shù)據(jù)期間，買入越博動力股票并產(chǎn)生損失的投資者均可索賠，且索賠金額通常遠高于行政處罰金額。

以獐子島財務造假案為例，上市公司僅被罰款60萬元，時任董事長吳厚剛被罰款30萬元，但投資者索賠金額一度超過1億元，獲賠金額在千萬級別。康尼機電因并購交易存在虛假陳述，被證監(jiān)會罰款30萬元，為應對投資者訴訟，公司計提了高達1.44億元的預計負債，起訴的投資者中不乏諾德基金這樣的機構。康得新案更是典型，公司及實控人鐘玉分別被證監(jiān)會罰款60萬元和90萬元，而投資者索賠金額卻超過50億元。

刑事責任方面，證監(jiān)會明確表示，若越博動力財務造假案存在涉嫌犯罪情形，將依法移送公安機關追究刑事責任。此前，金亞科技、康得新等案的實控人均已獲刑。今年3月，公安部公布的5起上市公司犯罪典型案例中，有4起涉及財務造假，且涉案關鍵人員均被作出有罪判決。在“行刑銜接”的嚴監(jiān)管環(huán)境下，若越博動力相關人員觸犯刑法，必將受到法律制裁。

越博動力造假案的處罰還具有一項標志性意義——首次對配合造假方同步追責。在越博動力財務造假期間，賀靖、于懿二人知曉越博動力有“沖業(yè)績”“做大業(yè)務”的意圖，按照李占江的請求和安排配合造假，分別“貢獻”9106.13萬元和2.7億元的收入。最終，賀靖、于懿分別擬被罰款30萬元和200萬元。

財務造假之所以屢禁不止，“幫兇”的配合是重要原因。這些看似會計憑證齊全、無關聯(lián)方的交易，使造假行為更具系統(tǒng)性和隱蔽性，積累的問題也更為嚴重。財務造假的“首惡”多為上市公司實控人、董事長等“內(nèi)部人”，他們因巨大的非法利益甘愿冒險。但對于“幫兇”而言，配合造假所得利益遠低于“首惡”，只要提高違法成本、嚴格執(zhí)法，有限的收益將對應巨大的風險，配合造假便失去意義。一旦缺少“幫兇”的配合，上市公司財務造假的難度將大幅增加，這為破除財務造假“生態(tài)圈”提供了一個有效的突破口。