周五上影線是見頂信號嗎？

每經(jīng)編輯｜葉峰    

關(guān)稅方面，美國上周向日本、韓國、巴西等22個國家發(fā)出首批關(guān)稅函，稅率區(qū)間為25%至50%。特朗普還通過社交媒體宣布將對歐盟、墨西哥、加拿大分別征收30%、30%、35%的關(guān)稅。其中歐盟與加拿大在美進口中占比較高，后續(xù)談判進展值得重點關(guān)注。整體仍屬于“TACO交易”范疇，但相關(guān)博弈空間已呈現(xiàn)逐步收窄趨勢。目前僅英國、中國、越南與美國達成一定的貿(mào)易協(xié)議或框架，本輪施壓更可能是為推動與其他國家的談判進程。此外，特朗普上周簽署行政令，將“對等關(guān)稅”暫緩期延后至8月1日，并明確表示該期限為最終期限，將不再繼續(xù)延期。

國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)方面，上周公布了6月物價數(shù)據(jù)，6月CPI同比上漲0.1%，結(jié)束此前連續(xù)4個月下降，核心CPI上漲0.7%，為近14個月新高，反映內(nèi)需修復(fù)動能增強。漲幅主要來自工業(yè)消費品價格回升、油價和金飾品價格上漲，以及促消費政策推動家電、文娛等消費品價格走強。食品價格同比降幅收窄，豬肉價格轉(zhuǎn)降，牛肉價格結(jié)束長期下跌，服務(wù)價格同比上漲0.5%，整體維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢。PPI同比下降3.6%，降幅較上月擴大0.3個百分點。盡管整體價格仍處下行區(qū)間，但受政策托底、需求改善及產(chǎn)能出清等影響，部分行業(yè)價格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。汽車、光伏、鋰電池等制造業(yè)降幅收窄，工藝美術(shù)、體育用品等生活資料價格回升，高技術(shù)制造業(yè)如集成電路、智能設(shè)備、航空航天器等價格同比上漲，顯示新動能逐步顯現(xiàn)。

上周五，滬深300、上證綜指等主要指數(shù)午后出現(xiàn)回調(diào)，日K線收出較長上影線。統(tǒng)計7月11日午盤（截至11:30）各中信一級行業(yè)指數(shù)的收益率，并對比全天收益率排名，發(fā)現(xiàn)銀行、煤炭、石油石化等核心權(quán)重行業(yè)午后跌幅相對較大。然而，值得關(guān)注的是，上證綜指與滬深300中權(quán)重排名第二的非銀金融板塊并未出現(xiàn)明顯回調(diào)，作為“旗手”的非銀走勢更具情緒風(fēng)向標(biāo)意義，因此當(dāng)日上影線不宜過度解讀。

數(shù)據(jù)來源：Wind

從近期走勢來看，銀行板塊在階段性突破新高后，幾乎每隔兩周的周五（6月13日、6月27日、7月11日）均出現(xiàn)午后回調(diào)，更多體現(xiàn)為短期獲利了結(jié)行為，而非趨勢反轉(zhuǎn)信號，回調(diào)后板塊普遍再次刷新高點，多頭格局延續(xù)。

資金面方面，據(jù)中金公司統(tǒng)計，海外被動資金已連續(xù)兩周大幅凈流入，創(chuàng)4月以來最大連續(xù)流入規(guī)模；同時，中信建投數(shù)據(jù)顯示，上周股票型ETF凈流入達129.5億元，流入強度為近期新高，顯示當(dāng)前國內(nèi)外資金面仍具較強支撐。

往后看，在8月1日之前，中美間直接的意外關(guān)稅沖擊發(fā)生概率較小，關(guān)稅重點或聚焦未達成關(guān)稅框架地區(qū)，本周一將披露6月出口、金融數(shù)據(jù)，在中美新框架下承壓的出口情況值得重點關(guān)注。

近期，市場走出一輪結(jié)構(gòu)性指數(shù)行情。截至7月11日收盤，上證指數(shù)已創(chuàng)下自去年10月9日以來的日K線新高，短期或轉(zhuǎn)為震蕩上行。同時，十年期國債收益率回升至1.67%，進入具有吸引力的配置區(qū)間，當(dāng)前時點具備實施股債再平衡策略的良好窗口。具體配置上，權(quán)益端可重點關(guān)注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）、科創(chuàng)綜指ETF（589630）等具備代表性的寬基指數(shù)產(chǎn)品，優(yōu)先布局政策受益方向與成長性板塊；債券端則可逢低配置十年國債ETF（511260）、國債ETF（511010）等錨定利率中樞的高流動性資產(chǎn)，實現(xiàn)策略再平衡。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹慎。