鮑威爾“下課”進(jìn)入倒計時？“被炒”押注直線飆升，繼任者遴選工作開啟，如何沖擊美元、美債和美股

每經(jīng)記者｜岳楚鵬  蘭素英  鄭雨航    每經(jīng)編輯｜高涵    

關(guān)稅引發(fā)的通脹開始顯現(xiàn)，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期也在減弱，而美聯(lián)儲主席鮑威爾被罷免的可能性卻越來越大。

當(dāng)?shù)貢r間7月15日，共和黨議員Anna Paulina Luna在X平臺發(fā)布推文稱：鮑威爾即將被解雇。

同日，美國財政部長貝森特表示，下一任美聯(lián)儲主席的遴選程序已正式啟動。

此言一出，在預(yù)測市場平臺Polymarket上，關(guān)于特朗普解雇鮑威爾的押注概率直線飆升，在短短四小時內(nèi)從16%一度激增至26%。

投行警告稱，如果鮑威爾“被炒”，將給金融市場帶來巨大沖擊，可能引發(fā)比20世紀(jì)70年代尼克松干預(yù)美聯(lián)儲時更糟的后果，美元和美債市場將雙雙“崩潰”。

美聯(lián)儲主席候選人遴選工作已啟動

美國勞工統(tǒng)計局于當(dāng)?shù)貢r間7月15日發(fā)布的報告顯示，美國6月CPI同比上漲2.7%，高于市場預(yù)期的2.6%，環(huán)比上漲0.3%。

芝加哥Stifel Nicolaus經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞倫·亨德森（Lauren Henderson）指出，6月的CPI數(shù)據(jù)表明關(guān)稅引發(fā)的通脹開始顯現(xiàn)。她警告稱，“市場現(xiàn)在預(yù)計，美聯(lián)儲將不得不在更長時間內(nèi)維持較高利率，2025年降息窗口正在逐步關(guān)閉。”

彭博經(jīng)濟(jì)研究美國團(tuán)隊預(yù)測，2025年美聯(lián)儲僅在12月降息一次。

芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，投資者對美聯(lián)儲在7月會議上維持利率不變的概率預(yù)期升至97%，而9月降息的可能性則從60%以上大幅跌至接近50%。

降息預(yù)期的降低，讓鮑威爾的位置更加不穩(wěn)。四川大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、美國國務(wù)院Fulbright項目研究學(xué)者龔秀國向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）指出，迄今，美國核心CPI已連續(xù)5個月低于預(yù)期，鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲功不可沒。“但也正因為如此，特朗普更希望降息來刺激經(jīng)濟(jì)增長和緩解債務(wù)壓力。”

當(dāng)?shù)貢r間7月15日，美國財長貝森特在接受媒體采訪時表示，關(guān)于確認(rèn)下一任美聯(lián)儲主席候選人的程序已經(jīng)啟動，美聯(lián)儲內(nèi)部和外部都有很多優(yōu)秀的候選人。貝森特參與了決策過程，但（美聯(lián)儲主席的任命）將由美國總統(tǒng)特朗普決定。

同日，共和黨議員Anna Paulina Luna在X平臺發(fā)布推文稱：鮑威爾即將被解雇。

解雇鮑威爾的“突破口”

美聯(lián)儲主席鮑威爾 圖片來源：視覺中國

作為美聯(lián)儲系統(tǒng)的重要組成部分，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）負(fù)責(zé)對美國貨幣政策作出關(guān)鍵決策。FOMC由12名成員組成，包括7名美聯(lián)儲理事和5名地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行行長。

美聯(lián)儲主席與其他票委票權(quán)相等，在利率決議上“一人一票”，美聯(lián)儲主席并不具備“一錘定音”的絕對權(quán)力，但他可以通過設(shè)定議題和控制討論的節(jié)奏來影響討論結(jié)果。作為議題設(shè)定者，美聯(lián)儲主席負(fù)責(zé)安排議程，即先討論什么，重點是什么，如何組織發(fā)言，其發(fā)言可能會影響其他委員的傾向。

需要明確的是，美聯(lián)儲的所有理事都是由美國總統(tǒng)提名，經(jīng)過國會確認(rèn)后才能上任。每位理事的任期為14年，到任后不能連任。理事一旦上任，美國總統(tǒng)沒有權(quán)力罷免，除非理事出現(xiàn)嚴(yán)重錯誤，那也需要國會三分之二的成員投票通過。在美聯(lián)儲111年的歷史上，從未有過一名在任理事進(jìn)入被罷免的程序，更不用說真的被罷免。

然而，特朗普政府近日似乎找到了一個突破口。

上周，白宮管理和預(yù)算辦公室主任拉塞爾·沃特就美聯(lián)儲大樓“奢華的25億美元翻修工程”嚴(yán)厲質(zhì)詢鮑威爾。針對沃特的指控，美聯(lián)儲則予以反駁，稱這是上世紀(jì)30年代建成的總部首次全面翻修，需要處理“遠(yuǎn)超預(yù)期的污染及滲漏等問題”。

這場爭議一度還引發(fā)出“鮑威爾即將辭職”的消息，但美聯(lián)儲迅速辟謠，稱“鮑威爾未提出辭職，也無意提前離任”。

13日，美國白宮經(jīng)濟(jì)顧問哈塞特（Kevin Hassett）稱，若有正當(dāng)理由，特朗普有權(quán)解雇鮑威爾。他同時表示，特朗普是否會因“超支7億美元”解雇鮑威爾，“將很大程度上取決于美聯(lián)儲對沃特質(zhì)詢的回應(yīng)”。

哈塞特目前被視為美聯(lián)儲下任主席潛在人選之一。而同樣為潛在主席候選人的美聯(lián)儲前理事凱文·沃什同一天在電視節(jié)目中稱，“美聯(lián)儲已迷失了方向，需要改朝換代。”

鮑威爾“被炒”后果比尼克松危機(jī)更嚴(yán)重，美元和美債將雙雙“崩潰”

美國白宮 圖片來源：視覺中國

在德意志銀行發(fā)給每經(jīng)記者的報告中，全球外匯策略主管喬治·薩拉維洛斯（George Saravelos）明確表示，“鮑威爾的卸任將是未來一個月被低估的最大的風(fēng)險之一”。

如果鮑威爾真的卸任，市場將面臨什么？

龔秀國向每經(jīng)記者表示，如果鮑威爾被罷免，可能引發(fā)市場對通脹的擔(dān)憂，可能導(dǎo)致美元信用和美元走弱，美債收益率上升（價格下跌），美國股市再進(jìn)一步升高。“短期內(nèi)可緩解債務(wù)壓力，但長期可能加大債務(wù)危機(jī)爆發(fā)風(fēng)險。”

喬治·薩拉維洛斯預(yù)測稱，如果特朗普強行解除鮑威爾職務(wù)，美元和債券市場“都可能崩潰”，“市場將在24小時內(nèi)做出劇烈反應(yīng)”，其中美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)可能下跌3%至4%，而10年期以上的美債收益率則可能飆升30至40個基點。而且，其后果將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出美國國界。

薩拉維洛斯認(rèn)為，罷免美聯(lián)儲主席的破壞性將遠(yuǎn)超20世紀(jì)70年代尼克松總統(tǒng)干預(yù)美聯(lián)儲的時期，因為當(dāng)前美國的“雙赤字”和負(fù)對外資產(chǎn)頭寸規(guī)模遠(yuǎn)超預(yù)期，資本市場更為開放，且全球匯率系統(tǒng)已轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂筛又疲@些因素都預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)將比“上世紀(jì)70年代更加動蕩”。

荷蘭國際集團(tuán)（ING）分析師帕德里克·加維（Padhraic Garvey）則指出，若鮑威爾在2026年任期結(jié)束前被迫卸任，美聯(lián)儲的政策前景將發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)向。短端美債收益率將在寬松預(yù)期推動下迅速回落，而長期利率則可能因通脹風(fēng)險重估而走高。2年與10年期美債利差有可能擴(kuò)大至200個基點以上，接近1980年代的極值水平。

7月15日與此同時，30年期美債收益率升破了標(biāo)志性的5%關(guān)口，10年期美債收益率上漲6.4個基點，至4.487%，連續(xù)四天走高，觸及6月11日以來的最強水平。

鮑威爾被罷免還可能引發(fā)美元新一輪結(jié)構(gòu)性拋售浪潮。加維表示，美元作為全球儲備貨幣的核心依賴并非美國財政狀況，而是美聯(lián)儲的獨立性。一旦這一制度基礎(chǔ)動搖，美元將面臨大規(guī)模資本流出。他預(yù)計，歐元兌美元匯率在事件發(fā)生當(dāng)周內(nèi)可能上漲逾4%，突破1.25關(guān)口，而美元兌日元則可能迅速跌向135。

歷史亦提供了警示案例。2021年，土耳其總統(tǒng)罷免央行行長納吉·阿巴爾（Naci Agbal）后，土耳其里拉在數(shù)日內(nèi)貶值15%，隨后兩年內(nèi)累計貶值幅度接近60%。雖然美聯(lián)儲制度更為穩(wěn)固，但一旦政治干預(yù)成為現(xiàn)實，全球資產(chǎn)價格將圍繞“信任危機(jī)”展開重估，美元亦難以獨善其身。

美股的情況可能更加復(fù)雜。ING分析師帕德里克·加維指出，市場初期或因避險情緒上升轉(zhuǎn)向安全資產(chǎn)，導(dǎo)致股市遭遇拋售。但隨后可能迅速反彈，因為投資者可能將其解讀為大幅降息即將到來的信號。

Cresset Capital首席投資官杰克·阿布林（Jack Ablin）則持更為謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，雖然初期的降息預(yù)期可能對股市構(gòu)成支撐，但長期利率的持續(xù)上行將逐漸形成壓制。“一開始股市可能表現(xiàn)不錯，但我認(rèn)為，這終將加速全球投資者將資本撤離美國的趨勢，”阿布林表示。

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