海西新藥二闖港交所：“學霸”夫妻掌舵，報告期內毛利率均超80%

每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜陳俊杰    

8月6日，港交所官網顯示，福建海西新藥創制股份有限公司（以下簡稱海西新藥）當日向港交所呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，華泰國際和招銀國際為其聯席保薦人。值得注意的是，這是海西新藥自今年1月3日首次遞表滿六個月自動失效后，第二次向港交所呈交上市申請文件。與今年年初的文件相比，最新的版本更新了公司2024年全年以及2025年前五個月的財務數據，以及對應報告期內的業務數據。

根據中國證監會國際合作司6月26日披露的備案通知書，海西新藥擬發行不超過2576.27萬股境外上市普通股并在港交所上市。

申請文件顯示，海西藥業擬將募集資金用于推進管線中在研藥物并豐富產品組合、提升研發能力及尋求合作機會、增強商業化能力及擴大市場影響力、改善及優化研發和生產系統，以及營運資金及其他一般企業用途。

14款仿制藥獲批，其中4款進入集采

海西新藥成立于2012年3月27日，總部位于福建省福州市，是一家處于商業化階段的制藥公司，集研發、生產及銷售能力于一體，具備在研創新藥的管線。截至申請文件披露日，其已商業化的產品組合主要包括用于消化系統疾病、心血管系統疾病、內分泌系統疾病、神經系統疾病及炎癥疾病的仿制藥。此外，海西新藥已就14款仿制藥獲得國家藥監局批準，并建立擁有4款在研創新藥的管線。

截至申請文件披露日，海西新藥的研發團隊由112名研究人員組成，其中約27%擁有博士或碩士學位，主要成員在醫藥行業平均擁有約19年的經驗。海西新藥已建立一個包括36項專利的全球專利組合，其中包括在美國、加拿大、澳大利亞、日本、韓國、新加坡、印度以及約29個歐洲國家等海外司法管轄區獲得的17項專利。

海西新藥業務包括仿制藥及在研創新藥，在上述提及的已獲國家藥監局批準的14款仿制藥當中，有4款入選國家集采，分別為安必力、海慧通、瑞安妥和賽西福。同時，海西新藥還有5款處于ANDA（新藥申請）階段，關于癲癇、高血壓、電解質補充、腦功能障礙及外周血循環障礙性疾病以及輕度至重度疼痛的在研仿制藥預計將于2025年或2026年獲得上市批準。

申請文件顯示，2022年、2023年、2024年及2025年前五個月（以下簡稱報告期內），海西新藥大部分收益來自銷售醫藥產品，公司將絕大部分的產品銷售給分銷商，再由分銷商將這些產品主要分銷給醫院，以及小部分分銷給藥房。

《每日經濟新聞》記者注意到，報告期內，按已上市產品劃分，海西新藥的上述4款入選集采的仿制藥貢獻了絕大部分。不過，安必力的占比已經從2022年的78.4%下滑至2025年前五個月的29.3%。同期，海慧通的占比則從2.9%上升至47.7%。

按治療領域劃分，海西新藥報告期內的營收主要來自消化系統和心血管系統疾病的醫藥產品。不過，消化系統的醫藥產品占比已經從2022年的78.4%下滑至2025年前五個月的29.6%。同期，心血管系統醫藥產品占比則從4.2%上升至52.6%。

現金及現金等價物不足5000萬元

財務方面，報告期內，海西新藥營收分別約2.12億元、3.17億元、4.67億元和2.49億元，凈利潤分別約0.69億元、1.17億元、1.36億元和0.9億元。

報告期內，海西新藥來自前五大客戶的營收分別為1.81億元、2.32億元、3.39億元及1.79億元，分別占公司各期總營收的85.1%、73.3%、72.6%和71.7%。來自最大單一客戶的營收分別為1.250億元、1.537億元、2.127億元及1.110億元，分別占公司各期總營收的58.8%、48.5%、45.6%及44.5%。

《每日經濟新聞》記者還注意到，報告期內，海西新藥的毛利率分別為81%、83.3%、83%和84%。以2024年的數據來比較，海西新藥83%的毛利率在A股20家仿制藥公司（Wind分類）中排名第二位，僅次于恒瑞醫藥。

圖片來源：wind

不過，毛利率雖高，但海西新藥的現金卻有些緊張。截至2025年5月31日，海西新藥持有的現金及現金等價物約4626萬元，較2023年末的2.54億元已減少超過2億元。

圖片來源：海西新藥申請文件

“學霸”夫妻光環加持

海西新藥的創始人是康心汕博士及其配偶Feng Yan，二人通過直接及間接的方式共同控制海西新藥41.17%的股份。

申請文件顯示，康心汕在制藥行業擁有逾26年經驗。于2012年3月共同創辦海西新藥前，康心汕曾于加州大學舊金山分校任職，主要負責藥物化學和分子設計的研究。2003年3月—2004年9月，康心汕于納斯達克上市公司PTC Therapeutics, Inc.擔任計算機科學家。2004年10月，康心汕加入BioPredict, Inc.，并擔任藥物發現主管。

2008年9月—2012年3月，康心汕于A股貝達藥業擔任首席藥學家。此外，康心汕還于2010年11月—2014年3月擔任北京貝美拓新藥研發有限公司總經理。為更好地管理海西新藥正在進行的臨床研究，康心汕創辦萊必宜科技（廈門）有限責任公司并擔任董事長。

康心汕妻子Feng Yan同樣有著“學霸”的光環。Feng Yan于2003年1月—2009年7月在麥克馬斯特大學擔任實驗室總監，并于2009年9月加入耶魯大學醫學院擔任研究經理。Feng Yan于2012年3月加入海西新藥，至2021年12月先后擔任總裁助理及副總裁，于2024年6月獲委任為副總經理。

8月7日下午，就在仿制藥商業化方面的具體策略以及現金及現金等價物等問題，《每日經濟新聞》記者向海西新藥官網的聯系郵箱發送了采訪提綱，但截至發稿，公司尚未回復。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝