為什么煤炭ETF是反內卷主線中最值得關注的標的？

每經編輯｜彭水萍

近期一系列行業反內卷政策文件出臺，周期行業估值重塑背景下，資金大幅流入相關板塊。

其中，煤炭ETF（515220）吸金最為明顯，根據Wind數據，截至8月11日，連續5個交易日凈流入額超6.1億元，近20個交易日吸金近20億元，年初至今份額增長近200%，當前規模已達81.69億元創歷史新高。

為什么資金偏愛煤炭ETF（515220）？或者說在本輪反內卷主線行情中，為什么資金更愿意流入煤炭板塊呢？

首先，本次反內卷主要解決的是供需不平衡的問題。供給端來看，當前國內煤炭產能受“雙碳”政策和安全生產監管趨嚴影響，新增產能更容易受政策調控。

需求角度看，煤炭作為基礎能源，需求具備剛性特點。另外，煤炭板塊處于產業鏈上游。當下游鋼鐵、建材等行業進行“反內卷”時，上游價格彈性或更大。 

歷史政策窗口期，煤炭板塊走勢也占優。2016年煤炭行業“供給側改革”時，煤炭行業累計漲幅達31.55%；2020年“雙碳”政策改革背景下，煤炭行業累計漲幅達83.4%。 

注：時間區間分別為2016年2月1日-2017年12月31日；2020年9月22日-2022年12月31日。指數歷史走勢僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。 

另外，煤炭板塊還具備高股息、高分紅特點。“碳中和”背景下，煤炭板塊面臨變相供給側改革，疊加新增產能批復受嚴格限制，未來新建礦資本開支有限。高現金流背景下，煤企高股息、高分紅確定性增強。截至2025年8月11日，煤炭行業股息率超5%，相較其他指數優勢明顯。或也是資金布局的一個核心點。

煤炭行業股息率行業領先

注：數據來源：wind，數據截至2025年8月11日；歷史數據僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。 

在資本市場在全球政經高度不確定以及國內穩經濟的預期下，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當前煤炭持倉處于低位，基本面已到拐點右側，或是布局的較好時點。 

煤炭ETF（515220）跟蹤中證煤炭指數，集齊動力煤+焦煤焦炭+煤化工。也是全市場唯一一只煤炭ETF，規模超81億元。感興趣的投資者可以關注相關布局機會。

風險提示：

基金規模數據僅供參考，不代表投資建議。提及ETF基金屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。