英國突發，股債匯“三殺”，發生了什么？

每經編輯｜金冥羽    

當地時間周二（9月2日），歐洲主要股指多數下跌，截至發稿，英國富時100指數跌0.59%報9142.01點，法國CAC40指數跌0.42%報7675.69點，德國DAX指數跌1.69%報23630.09點。

全球債市普遍下挫，長期債券跌幅尤為顯著。英國30年期國債收益率一度突破5.69%，是1998年以來的最高水平。30年期美國國債收益率一度上升至4.97%，為7月以來的最高水平。

而在外匯市場，英鎊兌美元匯率大幅走低，一度跌超1.5%至1.334。截至發稿，美元指數報98.15，漲幅為0.49%，英鎊兌美元報1.34065，跌幅為1.03%。

金融市場的動蕩，反映出市場對英國的通脹率、沉重的借貸水平和緩慢的經濟增長的擔憂。

財政困境今年以來持續擾動英國市場。今年7月初，英國金融市場一度出現股債匯“三殺”。當時，英國國債市場波動顯著加劇，30年期英國國債收益率于7月2日盤中一度飆升21個基點。

7月初英國金融市場的股債匯“三殺”，主要原因在于英國政府大幅縮減了原計劃的福利削減方案。這一政策急轉彎雖然避免了福利改革法案被否決，但在今年晚些時候的年度預算中，英國財政大臣蕾切爾·里夫斯削減開支或增加稅收可能在政治上面臨較大阻力。

“增稅是不可避免的，但我們正處于進一步增稅可能會適得其反的階段。”Jefferies首席歐洲策略師庫馬爾表示，“我們仍然看空英國長期債券，并繼續偏向收益率曲線趨陡”。

英國長期國債遭到拋售反映出固定收益養老基金等傳統買家對這類證券的需求減弱，以及對結構性通脹上升的擔憂。英國債務管理辦公室（Debt Management Office）已將此類證券的銷售削減至創紀錄低點，并還呼吁進一步削減。

德意志銀行研究分析師在一份報告中表示：“我們正目睹一場緩慢形成的惡性循環，不斷加劇的債務擔憂推高了收益率，從而惡化了債務狀況，這反過來又再次推高了收益率。”

英國首相斯塔默周一宣布對內閣團隊進行一系列調整，試圖重塑政府形象，并在經濟政策上獲得更大掌控力。主要的財政規則要求：在五年內，政府的日常開支應由稅收覆蓋，借貸僅用于投資。

野村證券策略師多米尼克·班寧表示：“英國的財政問題不會消失，而收益率在預算前持續上升，可能會侵蝕里夫斯本就有限的財政回旋余地，全球長期債券收益率的上行，對英國而言更為痛苦，因為其承受能力有限。”

“至少自2022年9月以來，財政擔憂從未遠離過英國的頭條新聞。”荷蘭合作銀行外匯策略主管簡·福勒此前稱。

分析師指出，如果英國政府無法恢復對公共財政的信心，英國可能面臨類似于三年前特拉斯“迷你預算”后的“斯塔默時刻”。

編輯|||金冥羽 易啟江

校對|陳柯名

封面圖片來源：視覺中國

每日經濟新聞綜合自證券時報、上海證券報、中國基金報、公開資料