情緒底部即將到來！明年的超額收益來自哪里？——極簡投研

在各種利好兌現后，上證指數在4000點附近來回震蕩。風風雨雨我們都走過來了，但似乎對近期行情的容忍度越來越低，指數縮量跌一下，心里就受不了。其實，當下的調整幅度，很可能就是明年的超額收益。

情緒底部即將到來

在9月20日的文章里，小二表達了“今年必上4000點”的觀點。

10月28日，上證指數發起對4000點的沖鋒，此后在4000點附近來回震蕩了14個交易日。其實這個時間長度還在合理范圍，回顧2007年5月到7月的行情，上證指數在4000點附近，來回震蕩了53個交易日，累積了足夠多的籌碼支撐后，才一騎絕塵沖到了6000多點。

因此，我們應該抱以足夠的耐心來看待當下的震蕩窗口。

從情緒寶數據來看，小二也明確過“四季度會出現階段底部”。

情緒圖的特征是：

第一季度：情緒底部和頂部都有；

第二季度：情緒底部和頂部都有；

第三季度：只有情緒頂部，沒有情緒底部；

因此，按照情緒周期的規律，四季度必然會有一個情緒底部。

此外，從上圖可以看出，500億元以上市值的公司和100億元以下市值的公司，情緒指數是背離的，這預示著后面小市值公司大概率還會有一次調整，讓大小市值一起觸底，普漲行情才會重新醞釀。從下周一到12月31日，還有33個交易日，足夠一次充分調整了。

至于可能會調整到多少點位，如果你不炒期貨和指數衍生品，壓根就沒有分析的意義。你現在要做的就幾件事：

第一，確認自己的持倉公司是不是行業龍頭；

第二，該龍頭是否有比較充足的成交額，這樣才會在后續行情中有持續的估值溢價；

第三，統計自己的持股，在過去幾年的調整幅度和時間長度，這樣就能知道調整幅度是否到位，調整時間是否充分。

如果調整空間不夠，但時間夠，說明公司存在估值溢價；

如果調整空間不夠，時間也不夠，那么大概率后面的筑底過程就是一個平臺整理形態，特別適合低吸補倉或建倉；

如果調整空間夠，時間也夠，那便是比較理想的情況了。

例如，某國產6G龍頭公司2020年至今的調整數據如下。

借此，小二也在傳遞一種理念：客觀數據會消除投資者的心態焦慮，越是專業的投資者，面對調整行情就越不容易出現心態擾動。如果你持股心態不好，找極簡投研社就行，通過分析數據才能找到規律，有了規律自然就不慌了。

此外，在近期的市場震蕩過程中，出現了很多“小作文”，有無下限造謠的，也有明顯存在預期差的案例。

就拿存儲芯片來說，近期的調整主要來自兩個驅動：

1.日本存儲巨頭鎧俠今年第二財季暴雷。雖然從2025年2月到8月存儲芯片模組價格累計漲了20%~22%，但A股相關公司的股價并沒太大表現。最近上漲的起點，源于9月11日的再次漲價。因此，后面還有一次業績的預期炒作。

2.中芯國際聯合CEO趙海軍表示，由于存儲供應短缺及價格上漲，導致手機等行業拿貨偏謹慎。

這本是一個很客觀的情況，卻被市場演繹成了利空。要知道手機目前是紅海，但是在AI相關的高帶寬內存領域、車規級存儲領域，則屬于藍海賽道。回歸行業本身，漲價邏輯永遠是利好驅動，至于怎么轉嫁和消化，那是下游行業的事。

因此，周五存儲芯片的調整，只能歸因到短期漲得太多后的均線回歸，不能算到行業基本面利空上。

增值路徑

近期聽了某位百億身價大佬關于價值投資的言論，網絡上追捧的人很多，這與追捧“股神”巴菲特非常類似。

說實話，這種所謂的“價值投資”理念，適合股市里資產排名前千分之一的投資者，因為即便身價縮水50%，也不會影響他的日常生活。

一個普通投資者對此類成功者發表的言論，應該持保守態度，不要盲目崇拜和模仿。

很簡單的一個例子：

100萬資產的4%股息，對應4萬元，只能覆蓋部分生活成本；

1000萬資產的4%股息，對應40萬元，可以覆蓋絕大部分生活成本。

別人百億身家大佬，只要3%股息，對我們普遍資產在100萬以下的投資者有實際意義嗎？

一個普通老百姓，30歲有點積蓄，開始做投資。假如給他說“買公司就要持有十年、二十年”，完全不考慮時間背后隱藏的巨大不確定性，等40歲、50歲了，身體也出現老化落下病根，誰敢篤定當初的什么“十年、二十年”？

大部分投資者的股市資產在50萬元以內，而在500萬以上的人比例較少。

很多人要的是類似“50萬到500萬”的增值路徑。

而這位大佬的第一桶金靠的是小霸王學習機，他1991年賣小霸王學習機，1992-1993年就從虧損200萬做到20億產值。這是價值投資嗎？這是股息收益嗎？這明明是時代洪流下的機遇嘛。

所以，從50萬到500萬的蛻變，除了人對機會的認知，還需要時代給我們一個機會。現在時代給的機會在哪里？

是買房嗎？是買酒嗎？明顯是科技啊！ 

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（小二哥）

本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝