周末重點速遞 | 增量資金要來了！首批科創創業人工智能ETF+多只科創板芯片類ETF獲批；開源證券：2026年是國產人形機器人量產元年

每經記者｜楊建    每經編輯｜彭水萍    

（一）重磅消息

11月21日晚間，據證監會官網披露，多只科創板芯片類ETF以及首批科創創業人工智能ETF正式獲批，有望吸引更多增量資金入市。根據監管披露的信息，這批產品中有4只上證科創板芯片設計主題ETF，3只上證科創板芯片ETF，另外還有2只首批科創創業人工智能ETF。另據報道，還有多只科創創業人工智能ETF和科技主題主動權益類基金獲批，傳遞出監管部門支持戰略性新興產業的積極信號。這些精準錨定硬科技賽道的增量工具，既為投資者布局人工智能、芯片等核心領域提供了高效通道，也將為科創生態繼續注入長期資金活水。

（二）券商最新研判

東方財富證券2026年A股年度投資策略：踏浪逐牛，再攀高峰

1、市場趨勢：踏浪逐牛，再攀高峰。2025年中國股市演繹“信心重估牛”，市場重估科技G2與國際化背景下的中國股市，估值有所修復，但并未過熱。2025年A股盈利結束2022年-2024年的下行周期，盈利不再低于市場預期，出現筑底回暖跡象，景氣線索占比明顯提升。2026年，東方財富證券對中國股市趨勢依然樂觀，微觀增量資金流入有望持續增強，可關注三個預期差：企業盈利有望超預期、中國AI進展有望超預期、中美擴大“務實合作”有望超預期。同時，也要關注新的波動風險點，尤其是美國再通脹與AI應用商業化的賽跑。總體來看，2026年牛市繼續已是一致預期，但注意駕馭波動，把握好節奏與結構變化是影響超額收益的勝負手。 

2、成長/周期共舞。成長及周期風格仍是目前清晰可見的2026年勝率方向，分別對應AI產業浪潮、PPI同比回暖兩條中觀線索。AI鏈方面，美國相關投資持續超預期，國產投資及替代周期仍處于初起步階段；周期方面，“反內卷”政策支持疊加制造業產能周期內生性筑底的背景下，PPI同比自2025年8月以來持續回溫，中性假設下，市場預期明年PPI同比降幅繼續收窄，2026全年有望回升至-0.44%的水平。

3、消費未必悲觀，等待擊球點：從歷史來看，工業企業盈利修復傳導至居民消費信心指數的周期約1年。2025年以來，工業企業利潤同比增速轉為震蕩上行，且展望明年在國內價格及產能周期改善、美國經濟復蘇背景下趨勢有望延續，2026年居民消費信心好轉或有望超預期。值得關注的行業包括：1）泛AI：半導體、海外算力、有色、電網設備、端側AI等；2）周期反轉：海風、電池、鋰電設備、光伏、 化工、油/煤等；3）國際化：工程機械、創新藥等。重點關注主題：“十五五”規劃、國企改革、人形機器人、固態電池等。

（三）券商行業掘金

開源證券：2026年是國產人形機器人量產元年

1、人形機器人板塊繼續調整，情緒處于低點，近期人形機器人板塊指數及龍頭個股持續走弱，情緒處于低點，整體仍在調整區間。當前板塊整體進入估值與情緒雙重壓制階段，距離板塊“底部確認、反彈啟動”窗口期越來越近。產業同時在加速推進：特斯拉明確量產節點，并開始建設機器人工廠；國內小鵬機器人驚艷發布、宇樹IPO輔導工作完成。特斯拉“萬億美金薪酬方案”順利通過，意味著馬斯克將在未來十年持續投入精力推進特斯拉向AI和機器人公司進化；特斯拉產業鏈逐步進入產能建設與技術收斂階段，供應鏈逐步走向清晰可驗證，首先聚焦進入供應鏈的“強確定性”；其次是以量產為導向的“技術升級方向”。

2、小鵬正式發布新一代人形機器人IRON，以高度擬人化的外形與流暢自然的“貓步”姿態成為焦點，展現出技術創新和跨領域整合的優勢。其運動與形態的擬人化水平領先，印證了在運動控制、算法等方面的突破；核心硬件配置具有開創性，比如首次使用了全固態電池、自研“圖靈”AI芯片、首發第一代物理世界大模型、微型諧波減速器靈巧手等；IRON是小鵬“物理AI”戰略的核心支柱之一，該戰略將人形機器人與電動汽車、自動駕駛出租車、飛行汽車等產品線串聯起來，使小鵬達到了與特斯拉同等的戰略高度。重點關注小鵬機器人供應鏈及后續的生態合作伙伴。

3、宇樹IPO上市輔導工作已完成，有望成為A股“人形機器人第一股”。宇樹的四足機器狗和機器人在全球具有較高的知名度和市占率，且已經實現盈利；宇樹上市將成為提振機器人板塊及行業發展的“強心劑”。其核心供應鏈和戰略合作伙伴值得重點關注。

 4、2026年是國產人形機器人量產元年，當前呈現出技術突破提速、供應鏈逐步完善、商業化初步試水的鮮明特征。相關標的（1）頭部總成：藍思科技；（2）軸承：五洲新春、雷迪克；（3）關節總成：震裕科技、拓普集團、三花智控、銀輪股份；（4）靈巧手：震裕科技、五洲新春、浙江榮泰、德昌股份；（5）行星滾柱絲杠：震裕科技、五洲新春；（6）減速器：隆盛科技；（7）輕量化：唯科科技、恒勃股份；（8）國產鏈：浙海德曼、集智股份、中大力德。

山西證券：實現機器柔性觸覺，感知世界觸手可及

1、電子皮膚賦予人形機器人觸覺感知， 是人形機器人交互的關鍵。 電子皮膚是模擬天然皮膚功能的仿生柔性觸覺傳感器系統， 可以感知壓力、 溫度等各種刺激， 廣泛應用于智能醫療、 智能控制系統和智能機器人等領域。壓阻式傳感器結構簡單、 低成本， 適合于基礎的壓力映射和觸覺反饋系統， 能有效平衡工藝難度、 成本和量產規模等因素， 是目前人形機器人領域主流技術路線， 特斯拉、 漢威科技、 福萊新材等知名企業均在壓阻式傳感器技術進行了布局； 電容式傳感器靈敏度高， 適合于高精度的觸覺感測；壓電式傳感器具備自供電特性， 適用于難以及時更換電源的場景。

 2、材料、 制造、 算法組成三大核心壁壘， 行業技術亟待突破。材料端： 電子皮膚需兼具高靈敏度、 寬測量范圍和測量一致性等性能， 對材料柔韌性、耐用性、 靈敏度和精確性提出高要求；同時還要材料具備良好的環境適應性等其他特征， 材料仍需優化完善。

 制造端： 電子皮膚制加工工藝復雜，成本價高， 大面積部署困難。 低成本、 高精度的進行電子皮膚生產， 以實現批量化布局是未來重中之重。

算法端： 電子皮膚測量涉及三維力、 溫度、硬度等多種物理量， 標定機制復雜， 需利用圖形處理系統和 AI 來輔助完成傳感器的糾偏和標定。 多模態感知和陣列化是電子皮膚未來發展的核心趨勢。 單一傳感機理電子皮膚難以對外界多方面刺激同時做出準確響應， 需集合不同理傳于感同機一器件， 以此實現對多種信號進行多模檢測； 單個傳感單元檢測到的信息有限， 無法滿足大面積測量的需求， 需將傳感單元陣列化，以獲得足夠的壓力信息。 

3、人形機器人需求拉動，競爭格局方面， 歐美日企業憑借先發優勢占據高端市場， 全球柔性觸覺傳感器TOP5 廠商均為海外企業， 合計占據 57.1%的市場份額。 國內廠商加速布局， 憑借政策支持和制造能力優勢與國外技術快速縮小差距， 福萊新材、漢威科技等部分國產企業開始漸露頭角， 在機器人領域已有產業化應用。人形機器人尚處于發展初期， 長期來看， 國內人形機器人市場規模可達十萬億級別， 電子皮膚作為人形機器人實現觸覺感知核心零部件， 有望依托人形機器人需求增長， 維持高速發展。 

4、重點公司關注： 福萊新材： 中試線已完成投產， 與靈巧手領域頭部客戶完成對接， 實現小批量供貨；漢威科技： 掌握了柔性壓阻、 柔性壓電等核心技術，公司已與近 30 家機器人整機及零部件廠商建立合作關系， 訂單情況飽滿， 擴建柔性傳感器新產線， 預計2025年下半年投入使用；柯力傳感：與猿聲科技簽署戰略投資協議， 通過參股在電子皮膚領域完成布局；申昊科技：研發布局非接觸式電子皮膚， 已小批量應用于操作類機器人；晶華新材： 子公司晶智感已成功開發用于靈巧手的柔性觸覺傳感器電子皮膚， 實現對物體觸感、 輪廓的精準感知；奧迪威：布局觸覺傳感器等新產品，可實現人形機器人感知與執行功能。

東吳證券：干法成膜，高性能固態電池量產的關鍵

1、固態電池前道制片工藝主要分為干法和濕法。①濕法工藝：仍采用溶劑體系，將電極/電解質材料與粘結劑混合成漿料后進行涂布，再通過烘干完成成膜。②干法工藝：則取消了溶劑使用與烘干步驟，更依賴高剪切干混與纖維化設備實現材料均勻分散與預成型，并通過多輥壓實方式直接完成成膜過程。濕法仍是固態電池產線的主要選擇，干法憑借成本、工藝與材料適配等綜合優勢，正逐步成為下一代固態電池前道工藝的主流方向。 

2、干法成膜技術路徑多樣，各具優勢與適配場景。當前較具代表性的六類干法制片技術包括：①纖維化；②干法噴涂沉積；③氣相沉積；④熱熔擠壓；⑤直接壓制；⑥3D打印。不同路徑在技術原理、適用材料、成膜能力、設備復雜度等方面存在差異，分別適用于大型、柔性電極、小尺寸器件、厚極片等應用場景。工藝路徑的選擇需綜合考慮材料特性、制造成本與工藝良率的適配性，以實現性能與量產之間的最優平衡。

3、投資建議：重點推薦固態電池設備整線供應商先導智能，激光焊接設備商聯贏激光，化成分容設備商杭可科技；建議關注：干/濕法電極設備商贏合科技，干法電極&模組PACK先惠技術，整線供應商利元亨，干法電極設備商曼恩斯特，干法輥壓機納科諾爾，干法電極設備商華亞智能等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1188747468