凈虧損收窄超30%！蔚來第三季度營收近218億元 李斌：2026年要實現全年盈利

每經記者｜李星    每經編輯｜余婷婷    

11月25日晚間，蔚來（HK.09866）發布的2025年三季度財報顯示，公司第三季度營收約217.9億元，同比增長16.7%，環比增長14.7%，創歷史新高；凈虧損34.805億元，同比收窄31.2%，環比收窄30.3%；現金儲備367億元，環比大幅增長近百億元，實現正向經營性現金流和自由現金流。

圖片來源：蔚來財報截圖

展望2025年第四季度，蔚來創始人、董事長李斌在2025年三季度業績電話會上給出了12萬輛至12.5萬輛的交付指引，同比增長65.1%至72%；營收指引為327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%，創歷史新高。

李斌直言，蔚來有信心在今年四季度實現盈利，這也是公司的經營目標?！?026年，我們的目標是要實現全年盈利。”李斌稱。

四季度整車毛利率目標18%左右

“今年來，公司三個品牌（蔚來、樂道、firefly螢火蟲）的全新產品在不同細分市場表現突出，公司進入新一輪快速增長階段?！崩畋蠓Q。

官方數據顯示，蔚來2025年第三季度交付約8.71萬輛，同比增長40.8%，環比增長20.8%，創歷史新高。其中，蔚來品牌交付新車約3.69萬輛；樂道品牌交付新車約3.77萬輛；螢火蟲品牌交付新車1.25萬輛。

圖片來源：蔚來財報截圖

得益于新車交付量的快速增長，蔚來第三季度的汽車銷售額也實現了明顯增長。財報顯示，2025年第三季度，蔚來汽車銷售額為192.23億元，較2024年第三季度增長15%，較2025年第二季度增長19%?！捌囦N售額較2024年第三季度有所增加，主要由于交付量增長，部分被產品組合變動導致的平均售價下降所抵銷。”蔚來方面解釋稱，汽車銷售額較2025年第二季度有所增加，主要由于交付量增加。

財報顯示，蔚來2025年第三季度綜合毛利率為13.9%，2024年第三季度為10.7%，2025年第二季度為10%。其中，整車毛利率為14.7%，2024年第三季度為13.1%，2025年第二季度為10.3%。“通過持續優化成本以及高毛利率車型交付占比提升，公司的汽車毛利率在2025年第三季度環比提升至14.7%，綜合毛利率達到過去三年來的最高水平，突顯產品及服務盈利能力的提升。”蔚來首席財務官曲玉表示。

李斌稱，公司四季度的目標是整車毛利率達到18%左右，全新ES8的毛利率將超過20%，毛利總額相比三季度會有顯著增長。

研發投入方面，蔚來2025年第三季度的研發費用為23.906億元，較2024年第三季度下降28%，較2025年第二季度下降20.5%。“公司對今年第四季度和明年的季度研發費用指引基本是維持在每個季度20億元左右，沒有進一步減少研發費用的計劃?！鼻癖硎荆拔覀兊闹饕ぷ鬟€是看怎么持續提升研發效率，讓每一個季度20億元左右的研發費用有更大的產出?！?/p>

據悉，自去年下半年開始，蔚來一直在梳理公司體系能力，并推進“全員經營組織變革”，核心是提升研發與運營效率。“公司在三季度經營效率提升方面已經取得一定成果，四季度運營效率將進一步提升。不管是整車還是非車業務，都可以看到不錯的經營結果?！崩畋蠓Q。

2026年經營目標：全年盈利，綜合毛利率20%

從財報數據來看，蔚來公司三季度各項指標明顯好轉，經營健康度顯著提升?！皯{借核心智能電動汽車技術、互補的多品牌產品組合、全面便捷的充換電網絡，以及具有活力并持續壯大的用戶社區，蔚來已進入一個加速增長的新周期?！崩畋蠓Q，公司預計在明年上半年某個月做到月銷5萬輛。

圖片來源：每經記者 李星 攝

對于信心來源，李斌表示，2026年蔚來將有五款大車同時在售?！懊髂耆翬S8與樂道L90都處于熱銷周期，還會推出三款大車?！崩畋蠓Q，公司產品規劃與市場趨勢比較匹配，結合產品優勢與充換電網絡優勢，對明年總體銷量增長特別是大車銷量增長充滿信心。

按照規劃，蔚來在2026年將有三款SUV車型上市交付，二季度上市兩款、三季度上市一款。除原定今年第四季度上市的樂道L80外，蔚來品牌還將推出ES9、ES7兩款車型。

據李斌透露，樂道正在開發20萬元以下產品平臺并將適時推出?！爸袊袌?0萬至30萬元價格區間的乘用車年銷量達1500萬輛，是最大的單一市場，我們沒有任何理由不在這個市場推出更多產品?！崩畋笳f。

面對置換補貼退坡和明年1月1日起新能源汽車購置稅從“全免”轉為“減半征收”，李斌表示，政策調整短期內可能會引發用戶決策前置、市場波動，但中國新能源汽車產業已基本完成從政策驅動到市場驅動的轉變。今年1至10月份純電產品增速遠遠超過其他動力形式，購置稅退坡對用戶的心理影響已基本消化完成。

李斌稱，80%的蔚來用戶在購車時均采用租電方式，公司相比其他車企具備優勢，受購置稅退坡影響較小。

基于對市場趨勢的判斷以及產品布局，李斌提出了2026年全年實現盈利以及綜合毛利率達20%的目標。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝