?創年內新高！在岸、離岸人民幣匯率升破7.08，未來怎么走？

每經記者｜趙景致    每經編輯｜廖丹    

近期，人民幣對美元匯率持續走強，11月28日人民幣匯率中間價已上升至7.0789，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣匯率截至發稿已上升至7.0731。

記者注意到，美元指數在9月中旬跌至年內低點后，受日元貶值等影響出現震蕩上行走勢，在此期間內人民幣對美元匯率也在走強。

年內美元指數走勢 圖片來源：Wind

受訪專家預計，短期內人民幣還會處于偏強運行狀態，接下來要重點關注美元走勢、人民幣中間價調控力度以及國內穩增長政策的力度和節奏。

值得注意的是，目前正值年底，企業結匯意愿較高，出口型企業也應做好準備對沖人民幣升值風險。

人民幣匯率升破7.08

今年10月以來，人民幣匯率表現強勢，離岸人民幣、在岸人民幣對美元匯率紛紛由7.14上升至目前的7.08以內，均創今年來新高，同時，三大人民幣匯率指數也在逐步上升，意味著近期人民幣對絕大多數貨幣的匯率都在走強。

年內美元兌離岸人民幣走勢 圖片來源：Wind

年內美元兌在岸人民幣走勢 圖片來源：Wind

經濟基本盤方面，我國三季度出口也保持韌性。根據海關總署統計數據，今年前三季度，我國貨物貿易進出口33.61萬億元，同比增長4%。其中，出口19.95萬億元，增長7.1%；進口13.66萬億元，同比下降0.2%。

對于人民幣升值，東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，一是由于年初以來國內經濟走勢偏強，美元大幅下跌，而人民幣對美元匯價盡管有所升值，但未能與之充分匹配。這意味著當前匯市調控正在向推動CFETS等人民幣對一籃子貨幣匯率指數適度上行方向發力，這有助于為我國外貿企業提供穩定的外部環境。

二是今年我國出口超預期、7月以來國內資本市場走強等因素在帶動結匯需求增加的同時，也提振了市場對人民幣的信心。

中信期貨指出，近期人民幣匯率偏強，是由人民幣中間價持續釋放偏強政策信號、三季度出口保持韌性以及國內權益資產表現較好三方面因素共同引導。

年底前快速升值的可能性不大 

對于接下來短期人民幣匯率走勢，王青指出，綜合各類影響因素，預計人民幣還會處于偏強運行狀態，接下來要重點關注美元走勢、人民幣中間價調控力度以及國內穩增長政策的力度和節奏。整體而言，接下來人民幣匯率仍將以穩為主，大體會保持與美元反向波動、波幅相對較小的運行格局，年底前快速升值的可能性不大。

對于明年匯率走勢，王青表示，國內穩增長政策空間充裕，疊加我國經濟基礎穩、潛力大，人才資源豐富，特別是民營經濟靈活性高、抗壓能力強等優勢沒有改變，2026年宏觀經濟將展現強大韌性，經濟基本面會繼續對人民幣匯率形成關鍵支撐；再加上監管層穩匯市經驗豐富，可隨時開啟政策工具箱，2026年人民幣出現大幅貶值特別是CFETS等三大人民幣匯率指數顯著下行的可能性不大，人民幣匯率有望保持有升有貶、圍繞合理均衡水平雙向波動的運行狀態。

值得注意的是，近期正值年底，企業結匯率意愿也會隨之增加，人民幣的升值或對出口型企業造成一定壓力。

對此，中信證券張菁指出，為更好對沖人民幣升值風險，可關注三項策略：一是關注人民幣對一籃子貨幣指數的上行機會，尤其是人民幣對歐元以及人民幣對日元等非美貨幣對；二是中美利差收窄或推動掉期點上行，同時關注掉期曲線走平的機會；三是關注外匯期貨基差大小，進一步降低對沖成本，可選擇外匯期貨相對現貨貼水幅度較低的時間點增加人民幣升值的對沖敞口。

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