機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

安徽合力

（600761，收盤價(jià)14.10元）評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：金元證券

        公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.11億元，同比下降14.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.11億元，同比下降40.83%；基本每股收益0.31元。

        報(bào)告期公司受金融危機(jī)沖擊較為嚴(yán)重，收入和凈利潤(rùn)近年來首次同時(shí)出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。但從公司單季度收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)情況來看，兩者均于去年一季度開始筑底，形成一個(gè)V型反轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)，這主要是受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇，公司的經(jīng)營(yíng)效益逐季轉(zhuǎn)好。至年末，公司的主導(dǎo)產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模已基本恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平。其中，金融危機(jī)對(duì)歐美市場(chǎng)的沖擊極為劇烈，導(dǎo)致需求急劇萎縮，公司的出口收入同比下降67.34%。公司出口收入占總銷售收入的比例由2008年的31.32%大幅下降至去年的11.93%，出口收入的異常波動(dòng)極大拖累了公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。鑒于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和國(guó)際需求的緩步回升，金元證券預(yù)計(jì)今年公司全年銷量超過40000臺(tái)，其中出口約6000臺(tái)，收入較去年同比增長(zhǎng)20%～30%。

新興鑄管

（000778，收盤價(jià)11.90元  ）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安

        公司去年實(shí)現(xiàn)總收入251.88億元；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)8.77億元，同比增長(zhǎng)74.02%。按最新股本攤薄后每股收益為0.59元/股。其中，去年完成鑄管及配套管件136.1萬噸，同比增長(zhǎng)8.02%。公司去年鋼材產(chǎn)量達(dá)到289.94萬噸，同比增長(zhǎng)28.41%。鋼格板產(chǎn)量5.38萬噸，同比下降25.28%。

        鑄管及螺紋鋼仍為公司盈利主要來源。由于去年公司貿(mào)易收入占比上升，螺紋鋼與鑄管收入占比分別下降為40.8%和24.6%，但毛利占比分別為44.4%和50.7%。國(guó)泰君安看好公司在2010年～2011年的表現(xiàn)：第一，鑄管產(chǎn)品與普碳鋼市場(chǎng)差異，盈利水平較高。在鋼鐵行業(yè)波動(dòng)性日益加劇的情況下難能可貴。第二，鐵礦石價(jià)格談判幅度及機(jī)制變革最終結(jié)果或超預(yù)期，公司本以現(xiàn)貨礦為主，影響較小。第三，新疆金特鋼鐵及鑄管資源股權(quán)注入，拓寬公司市場(chǎng)并獲取上游資源，發(fā)展空間巨大。

武漢中百

（000759，收盤價(jià)11.16元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        公司是湖北第一大超市零售商，網(wǎng)絡(luò)滲透和管理優(yōu)勢(shì)突出，盈利規(guī)模和同店增速在超市業(yè)名列前茅。中金測(cè)算公司在省內(nèi)還有翻倍的開店空間：湖北省內(nèi)仍有很多公司尚未進(jìn)入或布店較少的區(qū)域，并且隨著經(jīng)濟(jì)的騰飛、武漢1+8城市圈和高鐵的建設(shè)，湖北城市化進(jìn)程將加快，新的商圈和顧客群體將形成。

        公司同店增長(zhǎng)回暖，新店扭虧，業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)椥约哟蟆Ｈツ晁募径龋就暝鲩L(zhǎng)反轉(zhuǎn)至16%左右，超出其他超市公司，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)高達(dá)36％，這一趨勢(shì)有望在今年延續(xù)。同時(shí)，公司過去每年門店擴(kuò)張約15%，新店扭虧也是其業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α４送猓竟芾韺幽壳俺钟猩鲜泄?.6%股權(quán)，員工激勵(lì)機(jī)制靈活。武漢國(guó)資下屬的三家商業(yè)公司今后要解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、做大做強(qiáng)，武漢中百將是超市業(yè)的整合平臺(tái)。



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