上市首日暴漲超40% 金山云如何在巨頭環伺中突圍？

金山云登陸納斯達克首日股價漲幅40.24%，備受海外投資者追捧。此次金山云在特殊時期的上市，不僅給中概股帶來暖意，更帶來了熱情和信心。對于云服務行業而言，金山云的成功上市，證明了市場對于云服務未來的強烈看好。

成功上市只是第一步，外界更為關心的是，在亞馬遜、阿里云等巨頭的夾擊之下，金山云如何繼續保持高速增長，在未來獲取更多的想象力。在雷軍等金山云管理層看來，這并非需要過度擔憂的地方，因為國內云計算剛起步，潛力巨大。在競爭中，金山云有著“布局高增長垂直行業、堅持優質客戶戰略、專注于云服務的中立性和秉承金山集團30多年企業服務基因”的綜合優勢。

金山云的前期高速發展，受益于國內云服務行業發展初期煥發出來的市場機遇，這種市場空間依然會長久地助力金山云成長。在外界看來，現階段乃至很長時期內，在云計算市場格局的競賽中，并非博弈論中的零和博弈。市場足夠大，云服務商只會是共同壯大，而非是爭搶一塊蛋糕，大家會在共同努力下，推動云計算更廣泛地服務產業互聯網時代的各行各業。

超發20%海外投資者熱捧

金山云IPO發行最終定價每股17美元，最終完成發行數量3000萬股，較披露的擬發行2500萬股超發20%，共募集資金5.1億美元。金山云于北京時間21點30分正式登陸納斯達克，2小時40分競價后開始交易，開盤價即達到了20.73美元，較發行價17美元上漲約22%。

收盤時，金山云股價漲幅放大至40.24%，總市值達到47.74億美元。金山云順利登陸美股資本市場，不僅是對中國云計算企業的價值認可，同時也是中國云計算企業邁向國際化市場，被全球了解的標志性一步。

首日發行盤后金山云繼續上漲了9.48%，市值突破50億美元。資本市場的錢是最聰明的，股市猶如一桿秤，哪里有未來就傾斜向哪里。在中概股受到審慎態度的當下，金山云上市首日依然受到市場的強烈青睞，股價上揚“飄紅”。上市第一天，金山云股票交易活躍，換手達7.57%，成交量1516萬股，成交額3.27億美元。

資本市場對于金山云的偏愛，在路演階段就已經體現出來。“白天接待香港和亞洲的投資者，晚上跟歐美的投資者舉辦電話會，一天當兩天用，用四天時間跑完了正常兩個星期都開不完的溝通會。”金山云通過云路演的方式，在極短時間內獲得了投資者的認可。

疫情期間，金山云的IPO顯得異?？少F。金山云還授權承銷商可在30天內另購最高450萬股ADS，如此算來，如果承銷商選擇行使全部該項權利，此次金山云IPO募資最高或可達5.865億美元。

由于疫情以及各種因素的疊加，美股市場近來表現低迷。然而亞馬遜、微軟、谷歌、阿里等公司股價卻一直表現堅挺或迅速反彈，背后在于這些巨頭均是云計算主要玩家。云計算所釋放的巨大潛力，讓資本市場看到了機會。相較云概念風向標企業亞馬遜和微軟，截至5月8日的分別收盤價2379.61美元和184.68美元，可以看出，金山云的股價空間極大，這也是金山云獲投資者青睞的原因。

之所以選擇在美股上市，原因在于美國市場發展云計算較早，資本市場也更能看懂云技術的成長邏輯。金山云上市后有可能成為美股市場中，唯一可投資的中國獨立云服務商標的，后續金山云也必將受到更多的市場關注和認可。

當初All in云服務的大膽

相較于資本市場對于金山云買進的毫不猶豫，當初金山下決心進軍云計算的決策并非一路順暢。在上市前的公開信里，金山云董事長雷軍表示，經過反復論證，金山八年做出一個非常大膽的決策：All in 云服務。投入巨大，并且潛在對手超強。只有金山云“向死而生”的決心和勇氣，只有All in，才有機會勝出。事實表明，金山云的歷程是一個敢想并且敢All in的故事。

2014年8月，金山軟件召開了一場持續19個小時的年中業務總結會，總結過往三年的業績，對公司未來三年業務規劃進行討論。初步討論的結果是，在未來三年中，金山要重點發展云服務，投入資金規模約為10億美元。

“真的要投入10億美元嗎？”董事會成員曾這樣問到。金山軟件的管理層對這一巨額投入計劃并非沒有擔憂。雷軍給的答案是“如果沒有10億美元的準備和決心，這一仗贏不了”，在雷軍的說服下，金山軟件董事會批準了投資計劃。

為了培育金山云，金山軟件All in了幾乎所有的資源，從零開始組建團隊、做產品、開拓市場，同時還要背負持續高額投入帶來的巨大壓力。2016年2月，金山云完成C輪融資6000萬美元，同年5月又獲得5000萬美元的C+輪融資，在保持這個融資節奏后，金山云還于2017年12月融得D輪3億美元，刷新了當時云計算行業單輪融資紀錄。

資本市場對于金山云的價值判斷，一方面來自云服務行業的成長性，另一方面更來自金山云自身所煥發的內在強勁動力。成立之初，金山云瞄準了多個快速增長的垂直行業，例如游戲和視頻行業，并基于先發優勢和持久的努力取得行業優勢地位。

以視頻行業為例，金山云擁有字節跳動、愛奇藝、Bilibili等頭部客戶。2018年，在保持互聯網業務領先優勢的前提下，金山云又布局企業級市場，并重點突破了政務、金融兩大行業，在政府及企業服務業務領域表現出超高速增長和強勁潛力。

2017~2019年，金山云年度營收分別為12.36億元、22.18億元、39.56億元，實現了收入的快速增長，三年營收平均復合增長79%，遠超過行業預測的中國云服務平均增速。

與國際大廠相比，金山云依然保持著超高增長速度。數據顯示，亞馬遜AWS已連續12 個季度保持30%以上增速。2018 Q1之前微軟Azure增速均不低于90%，之后呈現下降趨勢，目前保持30%左右的增速。金山云三年來79%的復合增長率，來自其強大的內生性。在剛剛過去的2020年第一季度，盡管受到疫情影響，金山云估計同比增加59.6%至65.5%，延續高增長態勢。

回望征程，過去八年，金山云親身經歷了從消費互聯網時代向產業互聯網時代的演變，深度參與了中國云計算產業從0到1的劃時代跨越。到今天，金山云已經是中國第三大的互聯網云服務提供商。事實證明，當初金山云的決斷是正確的，在AIoT、萬物智聯的大趨勢下，云的重要性更加凸顯。

作為基礎設施的云計算未來無限

“第一是高速成長，第二持續時間還會比較長。”這是行業對于國內云計算行業的普遍認識。對比中美云計算產業發展歷程，二者的發展路徑極為相似。相較美國已經趨于成熟的云行業，中國的云行業發展還尚處成長期，但發展速度已明顯高于美國。

Frost&Sullivan數據顯示，中國云服務市場規模從2015年的450億元人民幣增長到2019年的1618億元人民幣，復合年增長率為37.7%，預計在2024年達到5633億元人民幣，復合年增長率為28.3%，超過美國云市場。2019年，云服務占中國IT總支出的比例為6.0%，而2019年美國為15.8%。

中國云計算市場天花板尚未出現，疫情期間更是催生了更多云服務需求，中國云計算市場勢必加速發展。目前，我國云計算市場發展仍處于對計算、存儲等傳統IT基礎資源的替代過程中，IaaS服務成為云服務商向企業提供IT基礎資源的主要形態。云計算構筑數字經濟基礎，未來市場將極其廣闊。

成功上市對金山云意味著什么？在雷軍看來，首先金山云的品牌和信譽得到了進一步的彰顯，作為一家獨立的上市公司，財務以及各項指標公開，讓外界更能看到金山云的實力，金山云也更能讓所有客戶放心。區別于巨頭們的業務龐雜，金山云一直主打獨立云服商定位。龐大的云計算市場格局很難一家通吃，終局將是“多家共存”，這其中具有中立性的平臺必然更具有獨特優勢。

雷軍同時表示，金山云此次募集了大量的資金，上市意味著擁有了增發、債券等多種融資途徑，這讓金山云擁有充沛的資金，來加速技術研發和產品布局。招股書顯示，此次上市，金山云將會把主要資金用于基礎架構的擴展和升級；技術和產品研發，尤其是在人工智能、大數據、云技術和物聯網領域，以及生態系統的擴展和國際影響力建設等方面。

“我們要充分發揮在AI、區塊鏈、物聯網等領域沉淀的技術優勢以及戰略合作伙伴的協同優勢，除了在已有行業繼續深耕，還要布局新興行業，加快國際化的步伐，這些都是我們接下來重點要做的事。”金山云CEO王育林說道。在國際化方面，金山云一方面在全球構建強大的數據中心，滿足客戶業務出海需求，另一方面也正密切關注“一帶一路”倡議，尋求更多的國際化合作機會。

數字經濟已成為各國經濟復蘇新引擎，接下來的幾年里，“新基建”將為中國數字經濟提供新動能，而云服務則時時刻刻為“新基建”提供強有力的支持。云計算無疑是當下的風口，而金山云站在風口上正茁壯成長。

在雷軍看來，云計算是基礎設施，被稱作互聯網時代的“水煤電”，其應用和發展空間將是巨大的。當下，整個中國的云服務市場還處在相對早期的階段，大爆發尚未開始，目前談論更多的是如何共同將蛋糕做得更大。金山云憑借差異化發展優勢及行業頭部地位，將受益匪淺。文/春山