中國銀河給予農林牧漁行業推薦評級：豬價震蕩下行，外購仔豬養殖虧損擴大

每經AI快訊，中國銀河11月10日發布研報，給予農林牧漁行業推薦評級。

本周農業板塊表現強于滬深300:11.4-11.8農林牧漁指數上漲6.04%,在SW一級行業中居第18位；同期滬深300上漲5.50%。各子行業中，漁業(+18.85%)、農產品加工(+7.63%)漲幅居前，而養殖業(+4.56%)漲幅靠后。個股方面，西王食品、歐福蛋業、田野股份漲幅居前。

生豬養殖：11月8日生豬養殖板塊PB為2.98倍，周環比+4.20%,處于歷史相對低位區間。根據博亞和訊，11月8日生豬價格16.64元/kg,周環比-4.04%;15kg仔豬價格35.05元/kg,周環比+6.76%。根據涌益咨詢，商品豬周度出欄體重125.23kg,周環比+0.30%,走勢相對平穩。11月8日自繁自養生豬養殖利潤263.75元/頭，周環比-7.19%;外購仔豬養殖虧損幅度變大。我國各省份將相繼進入冬季，后續重點關注降溫后疫情情況的影響。綜合考慮能繁母豬作用值及養殖效率，供需格局相對良好，建議積極布局生豬養殖板塊，疊加考慮優秀豬企持續降本中，本輪養殖利潤有望超市場預期，重點關注溫氏股份、牧原股份、天康生物、神農集團等。

肉雞養殖：11月8日肉雞養殖板塊PB為1.87倍，周環比+6.25%,處于歷史低位區間。1)黃羽雞：產能端低位等多因素或將推動黃雞價格上行，頭部企業成本優勢疊加價格好轉，盈利彈性有優勢，建議積極關注立華股份。2)白羽雞：根據博亞和訊，11月8日毛雞均價3.82元/斤，周環比持平；雞苗價格4.17元/羽，周環比+1.21%;白羽雞養殖利潤-1.15元/羽，虧損環比上周縮小0.79元/羽。根據協會數據，10月13日在產父母代存欄2262萬套，周環比+0.05%;父母代雞苗銷量123萬套，周環比+6.90%。白雞行業產能處于調整過程中，可進行板塊性關注。

飼料：根據匯易網，11月8日玉米現貨價2233元/噸，周環比-0.40%;小麥現貨價2464元/噸，周環比-0.17%;豆粕現貨價3175元/噸，周環比+3.599。根據博亞和訊，11月8日魚粉現貨價10120元/噸，周環比-1.46%。水產飼料方面，重點關注水產品價格走勢。個股方面考慮產業鏈管理能力、研發實力等，建議關注海大集團。

投資建議：農業板塊整體估值處歷史相對低位區間。個股建議關注生豬養殖中的溫氏股份、牧原股份、天康生物、神農集團等；寵物板塊中的乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份；黃羽雞養殖中的立華股份；飼料業務中的海大集團；動保業務中的中牧股份、生物股份、普萊柯等。此外，可關注白羽雞產能端調整情況及轉基因種子市場化進展。

風險提示：畜禽價格不達預期的風險，動物疫病的風險，原材料價格波動的風險，政策的風險，自然災害的風險等。

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(記者 王曉波)

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