軍工ETF（512660）上漲4.37%點評

每經編輯｜趙云    

6月30日，A股震蕩攀升，創業板指漲逾1%，市場逾4000股上漲。上證指數收漲0.59%，深證成指漲0.83%，創業板指漲1.35%。A股成交1.52萬億，上日為1.58萬億。軍工ETF開盤后震蕩走高，收漲4.37%。 

2025年6月30日軍工ETF（512660）市場表現

資料來源：wind 

【上漲原因分析】

首先，大閱兵日歷效應顯著，閱兵前軍工行業有望跑出超額行情。據央視新聞報道，今年9月3日，在首都天安門廣場將舉行盛大閱兵式。這次閱兵是紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年活動的重要組成部分，主題是紀念抗戰偉大勝利、弘揚抗戰偉大精神。 

其次，今年是十四五和十五五交替之年，十四五牛市肌肉記憶仍在。復盤十四五歷程，十四五初期軍工行業整體合同負債大幅增長，催化了股市行情的不俗表現。今年有閱兵、十五五、百年強軍目標等因素共振，且目前已臨近閱兵期，軍工行業出現較好的行情是市場對相關催化的認可。 

從外圍消息看，伊以沖突風平浪未靜，近期仍有小幅波動。以伊沖突緩和后，短期避險情緒退至冰點，但周末相關消息仍有波動，一方面雙方可能仍有局部摩擦發生，另外伊朗核問題仍未完全解決。據伊朗邁赫爾通訊社29日報道，伊朗武裝部隊總參謀長阿卜杜勒-拉希姆·穆薩維說，伊朗對以色列履行停火等相關承諾持“嚴重懷疑”態度，伊朗已做好充分準備，如果以色列再次發動襲擊，伊朗將果斷回應。此外，新華社北京6月29日電　國際原子能機構總干事格羅西近日表示，類似日前美國打擊伊朗三處核設施的軍事行動無法徹底解決伊朗核問題。雖然遭受打擊，伊朗依然具備鈾濃縮能力，或能在數月后重啟鈾濃縮活動。 

基本面方面，當前軍工行業筑底趨勢逐步明朗。航空方面，C919產能建設提速，2025年產能已提升至75架次，規劃2029年產能提升至200架次，有望適配后續空運客流增長及航隊更新換代需求。此外，印巴沖突戰場上中國軍機表現超出預期，后續有望打開軍貿市場，替代部分法式及俄式武器。航海方面，航運自去年以來延續了高景氣趨勢，頭部造船廠目前訂單飽滿。軍用的福建艦也有望入伍，帶動配套艦船需求。此外，有空中航母之稱的“九天”無人機首飛動態牽動市場心弦、核聚變及星網等產業化進程加速。百年變局背景下全球局勢日趨復雜，全球軍費開支高增為軍工行業提供景氣支撐。2024年全球軍費開支同比增加9.4%，創下冷戰以來最高增幅。根據瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）發布的《2024年全球軍費開支趨勢報告》，2024年全球軍費開支增至27180億美元，這是連續第10年增長。2024年，全球軍費支出最大的15個國家均增加了軍費開支。全球軍費負擔（即軍費開支占全球國內生產總值的比例）將在2024年上升至2.5%。 

【后市展望】

短期關注市場邊際變化，包括閱兵、地緣政治等事件催化等。十四五初期軍工行業爆發歷史級別行情，現在十五五規劃編制已逐步推進，牛市記憶猶存。此外，從歷史行情看，大閱兵前存在一定的日歷效應。現在距離大閱兵僅2個月左右，軍工行業易獲市場認可。自去年924行情以來A股整體估值中樞上移，軍工行業多個細分賽道催化密集，優質資產整體仍有上行空間。 

中長期關注產業趨勢，低空經濟和核聚變成長性明顯。無人機方面，據acleddata統計，俄烏沖突中，由導彈/火箭彈/火炮等彈藥主導的爆炸事件在戰爭前期快速增加，并在 2022 年 8 月 27 日前后達到 988 次/周的峰值，但隨著戰爭逐步進入消耗戰，炮擊攻擊逐步減少。截至數據最新更新日期2025年5月31日，炮擊周度頻率為376次/周。相比之下，無人機和空襲在戰爭初期的周頻多在150次/周以下，但最新數據已達593次/周。此外，在印巴沖突等地緣政治事件中，無人機也扮演了重要角色。核聚變方面，今年3月能量奇點公司在高溫超導磁體領域實現重大突破，自主研制的大孔徑強場磁體——經天磁體成功完成了首輪通流實驗，產生了高達 21.7 特斯拉的磁場，推動高溫超導在核聚變落地進展。此外，2025 年 EAST 項目實現重要突破，在安徽合肥創造新世界紀錄，EAST 首次完成 1 億攝氏度 1000 秒的“高質量燃燒”，代表著商業化落地的重要進展。航空方面，大飛機產能提速有望為產業鏈注入成長動能，建議關注相關邊際變化。

風險提示： 

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。 

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。