定向增發預案成功出爐 大連圣亞迎來“命運轉折點”

靴子落地！備受市場關注的大連圣亞（600593.SH）定向增發有了新進展。 7月28日晚，大連圣亞發布定增預案公告稱，此次定向增發的受讓方為同程旅行（00780.HK）旗下子公司上海潼程企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“上海潼程”），交易價格為每股24.75元，交易對價約為人民幣9.56億元。交易完成后，上海潼程將持有大連圣亞約23.08%的股份，另通過表決權委托安排，上海潼程將合計將取得大連圣亞30.88%的表決權。 分析人士認為，通過定向增發及表決權委托的安排，上海潼程將成為大連圣亞的控股股東，其母公司同程旅行將間接取得控制權，大連圣亞連續幾年的控制權爭奪問題得以畫上了句號。 據悉，同程旅行是國內領先的綜合旅游服務商，年服務人次達到19.6億，年付費用戶達到2.47億。此次定向增發不僅帶來了近10億元的真金白銀，同時還有望在業務協同及公司治理等方面，為大連圣亞帶來全面助力，可謂“魚”和“漁”一步到位。 大連圣亞迎來轉折點 成立于1994年，2002年上市，大連圣亞目前經營的主要景區包括大連圣亞海洋世界、圣亞極地世界以及哈爾濱極地公園海洋館、恐龍館等項目，其中大連圣亞海洋世界是世界第一座情景式海洋主題樂園、國家級文化產業基地。不過，最新業績公告顯示，公司2025年上半年預虧1272萬元至1908萬元。 外界普遍認為，在國內旅游業持續強勁復蘇的大環境下，大連圣亞出現虧損，與其持續多年的公司管理權歸屬問題密切相關。公司股權爭議引發的治理失序，不可避免地干擾到了公司的正常經營。而此次定向增發后，同程旅行將間接取得公司控制權，或將是大連圣亞理順治理架構的標志性事件，也是重回發展正軌的重大轉折。 公告顯示，上海潼程通過表決權委托，預計將在新選出的董事會中拿到超過30%的投票權。本次定增完成后30日內，大連圣亞董事會將進行改選，從而增強董事會的凝聚力，提升決策效率，公司多年的控制權拉鋸戰有望被終結，并有望推動公司主業進一步發展。此外，本次定增所獲得的近10億元資金也將從根本上緩解大連圣亞面臨的流動性危機。 主營業務仍有較大潛力 作為A股市場目前為止唯一的海洋主題公園類上市公司，大連圣亞具有顯著的板塊稀缺性。受限于土地及經營業績等因素，華強方特、常州中華恐龍園等本土知名主題樂園多次沖刺A股IPO均未成功。事實上，除主題樂園外的其他文旅產業在A股的IPO門檻也很高。對于有意深耕文旅產業鏈的投資者而言，大連圣亞無疑是一個稀缺的投資標的。 財務指標方面，從“扣非”利潤等指標來看，大連圣亞在部分指標方面仍優于國內同類主題公園。財報顯示，2024年度和2023年度大連圣亞的“扣非”利潤分別為2078.57萬元和5786.17萬元。同時，大連圣亞的毛利率一直維持在較高水平，2023年、2024年兩個年度的毛利率分別61.5%和59.73%。這兩項指標說明大連圣亞的主營業務整體尚屬健康，仍然具有較好的增長潛力。 截至2024年底，大連圣亞的景區業務主要涵蓋位于大連和哈爾濱兩地的多個景區，包含圣亞海洋世界、圣亞極地世界、圣亞珊瑚世界、哈爾濱極地公園恐龍館等。其中，大連圣亞海洋世界擁有《海豚灣之戀》《海獅嗨秀》豹豹團等IP，以及豐富的海洋主題研學課程。2024年度，大連圣亞海洋世界入選了攜程2024中國100親子景點榜，并榮登大眾點評大連景區2024必玩榜，在東北地區親子目的地中擁有較大影響力。 大連圣亞不僅僅是一家運營海洋主題公園的文旅企業，同時也是一個手握“核心科技”的高新技術企業。2024年年報顯示，大連圣亞的子公司大連圣亞生物科技發展有限公司被認定為大連市高新技術企業。這家子公司擁有的南極企鵝及斑海豹繁育技術，也是大連圣亞財報上“動物經營”業務的核心支撐所在。因此大連圣亞被認定為“國家級南極企鵝種源繁育基地”，彰顯了其在企鵝飼養繁育技術方面的國際領先水平。 據財報數據推算，由大連圣亞繁育的巴布亞企鵝單價約43萬元。此外在斑海豹的繁育方面，大連圣亞同樣處于全國領先地位，累計成功繁育斑海豹90多只。目前，國內的海洋館、水族館在企鵝和斑海豹種源方面高度依賴大連圣亞，說明企鵝和斑海豹繁育具有一定進入壁壘。財報顯示，2024年度大連圣亞的“動物經營”業務收入約為2855.07萬元，同比增長96.15%，增幅遠超其主業，毛利率更是達到96%。 業務協同值得期待 除了理順公司治理架構外，同程旅行的進入還將通過業務協同激發大連圣亞主業的增長潛力。相較于以往的投資者，新股東上海潼程的母公司同程旅行作為一家綜合旅游服務商，業務端的協同值得期待。 財報顯示，2024年度大連圣亞四大業務板塊“景區經營”、“商業運營”、“動物經營”和“酒店運營”的營收分別為40854.64萬元、6050.8萬元、2855.07萬元、750.3萬元，在總營收中的占比分別為80.87%、11.98%、5.65%、1.49%。在四大核心業務中，營收占比超過80%的景區業務可以理解為是大連圣亞整個盤子的流量“入口”，將是接下來盤活整個棋局的關鍵切入點。而同程旅行旗下不僅擁有行業第一梯隊的OTA平臺，同時在旅行社、酒店管理等產業領域均有布局，未來在B端和C端均可與大連圣亞的景區業務形成深度協同。 根據前瞻產業研究院的數據，2024年全國A級旅游景區的營收為4814.2億元，同比增長18.32%。對比之下，大連圣亞景區業務2024年的營收僅增長了5.74%，遠低于大盤平均水平，這意味著協同效應后擁有較大的增長潛力空間。 業務協同的另一個維度主要在產品迭代與營銷賦能領域，大連圣亞有望通過加快產品及IP的迭代重回增長軌道。目前，大連圣亞旗下目前在運營的AAAA級景區“大連圣亞海洋世界”已有超過四十年的歷史，屬于國內最早投運的一批海洋主題公園。在消費端，主題公園一直存在“玩新不玩舊”的說法，企業必須跟隨消費潮流不斷推陳出新，才能維持客流量的穩定增長。 隨著新股東的進入，可以預期大連圣亞將有更多精力和資源投入到新IP孵化和核心項目的更新換代上，引入互聯網行業熟稔的“營銷賦能”和“用戶產品思維”，開發出更多流量新品和“爆款”，讓大連圣亞的核心景區重新煥發活力。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）