QFII的尷尬

剛剛過去的2013年，對于投身于中國股市的QFII來說無疑是備感尷尬的一年。根據理柏中國基金市場透視報告顯示，2013年QFII全年平均回報率為-4.53%，其中，最差的W.I.S.E。‐SSE50Chinatracker的收益率為-15%以上，歷來業績出色的日本和美國大行管理的基金也紛紛出現凈值下挫。

其實，QFII在投資中出現虧損是正?，F象。更何況在2013年，代表A股市場走勢的上證指數全年下跌了6.75%。與此相比，QFII平均全年虧損4.53%，這是一個總體上跑贏了大盤的數據，是應該可以讓QFII們感到欣慰的。

讓QFII們陷入尷尬境地的是同在A股市場上進行股票投資的國內投資基金。因為理柏中國基金市場透視報告同時顯示，在QFII們2013年平均投資虧損4.53%的同時，A股市場上的國內開放式股票基金全年平均回報率達9.78%，國內中小盤股票基金回報率更是超過17%。其中，收益率最高的中郵戰略新興產業(基金凈值基金吧)基金，全年單位凈值增長超過82%。國內投資基金良好的投資業績讓QFII們無地自容。

這其實是價值投資的尷尬。雖然在2013年里QFII完敗于國內的投資基金，但沒有人會因此認為國內投資基金的投資理財能力真的超過QFII。畢竟在QFII隊伍里，很多的境外投資機構者是馳騁在世界主要股市里的重要力量，而國內的投資基金基本上就宅在A股市場，更何況不少投資基金的基金經理變動頻繁，因此，這樣的“雜牌軍”能夠打敗“洋槍隊”，堪稱是中國股市的一大“奇跡”。

QFII之敗，敗就敗在對價值投資理念的堅持上。2013年在A股市場總體低迷的市況下，以投資基金為代表的國內機構投資者把主戰場選在了創業板。憑借著對創業板上市公司各種題材的瘋狂炒作，一些機構投資者以及一些游資在創業板股票上賺得盆滿缽滿。創業板也因為有這些資金的介入，在過去的一年里大幅上漲了82.73%。

而QFII并沒有隨波逐流，而是始終堅守價值投資理念，始終將銀行、石化等大盤藍籌股作為投資目標。如此一來，在銀行、石化等大盤藍籌股整體不振的情況下，QFII2013年里戰績不佳也就在所難免。因此，QFII之敗這是價值投資在A股市場的尷尬。

不僅如此，QFII的尷尬更是A股市場的尷尬。因為對于A股市場來說，面對QFII的尷尬，A股到底要把投資者引向何方，這是一個必須正視的問題。因為自從基金設立以來，價值投資一直都是基金高舉的大旗，管理層也一再引導投資者要進行價值投資。但QFII的尷尬表明，價值投資并不能保證投資者立于不敗之地，相反，投機炒作才是A股市場的致勝法寶。也正因如此，中國股市到底是要讓投資者堅守價值投資理念，還是選擇投機炒作呢？基金做了價值投資的背叛者，基金成了股市里的贏家。如此這般，A股市場是不是從此將鼓勵投資者都走上投機炒作之路呢？

當然，任何一個市場都不能保證所有的投資者都盈利，那怕QFII出現投資虧損也屬正常。在這里本人之所以強調QFII的尷尬，究其原因在于它更是中國股市廣大中小投資者的尷尬。因為與QFII相比，廣大中小投資者在2013年里更加束手無策，虧損更多。這個問題應該引起管理層重視。至少在2014年里，管理層應該采取積極措施，落實“新國九條”精神，切實保護中小投資者權益。