【精選個(gè)股】機(jī)構(gòu)力薦10大潛力金股（附名單）

視源股份：業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)，股票激勵(lì)綁定利益

研究機(jī)構(gòu)：東北證券

報(bào)告摘要：

事件：視源股份于2017年4月1日披露公司2016年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.38億元，同比上漲37.39%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)7.42億元，同比上升109.32%，EPS為2.04元；其中第四季度公司單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.80億元，同比上漲26.81%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.47億元，同比上漲484.79%，單季EPS為0.41元。另外，公司擬向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣4.2元（含稅），不轉(zhuǎn)增股本。

營(yíng)業(yè)收入維持高速增長(zhǎng)，盈利能力有所提升：受益于智能板卡滲透率提升，報(bào)告期內(nèi)液晶主控板卡業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入47.14億元，交互智能平板對(duì)投影白板的替換效應(yīng)也推動(dòng)其收入上行至30.41億元。高毛利的交互智能平板業(yè)務(wù)收入占比略有提升，帶動(dòng)了整體毛利率上行至20.78%，同比增長(zhǎng)1.48個(gè)百分點(diǎn)，疊加公司持續(xù)提升管理效率而下降的管理費(fèi)用率以及處置廣州華欣股權(quán)獲得的4916萬(wàn)投資收益，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率9.01%，同比增長(zhǎng)3.1個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力有所提升。

股權(quán)激勵(lì)有望實(shí)現(xiàn)利益綁定，彰顯公司信心：公司擬通過(guò)定向發(fā)行的方式以48.07元的授予價(jià)格，向包括副總裁等高級(jí)管理人員在內(nèi)的核心管理人員與技術(shù)人員，共計(jì)465名激勵(lì)對(duì)象，總共授予330萬(wàn)股，約占總股本的0.82%。解除限售期的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)以2016年?duì)I業(yè)收入為基礎(chǔ)，17至19年增長(zhǎng)率不低于20%、40%和60%，彰顯公司信心。

盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)視源股份2017~2019年?duì)I業(yè)收入將分別達(dá)到107.85億元、141.98億元、193.05億元，歸屬凈利潤(rùn)分別達(dá)到9.86億元、13.25億元和18.79億元，對(duì)應(yīng)EPS為2.44元、3.28元和4.66元，PE為39.22倍、29.18倍和20.57倍，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：智能板卡滲透率提升不及預(yù)期、智能交互平板業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。

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